Leon 的个人博客https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/Recent content on Leon 的个人博客Hugozh-CNchenz6679@gmail.com (Leon)chenz6679@gmail.com (Leon)<link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/a%E8%82%A1%E6%89%AB%E6%8F%8F%E6%8A%A5%E5%91%8A/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/a%E8%82%A1%E6%89%AB%E6%8F%8F%E6%8A%A5%E5%91%8A/</guid><description><h1 id="a股净现金折价股扫描报告">A股净现金折价股扫描报告</h1> <p><strong>扫描日期</strong>：2026-04-17 <strong>扫描团队</strong>：ai-berkshire A股扫描团队</p> <hr> <h2 id="一扫描方法说明">一、扫描方法说明</h2> <h3 id="11-使用的数据源">1.1 使用的数据源</h3> <ul> <li><strong>券商研报</strong>：华创证券策略组（姚佩）&ldquo;烟蒂股&quot;系列（2025年1月）</li> <li><strong>雪球整理</strong>：雪球专刊、2025年4月DeepSeek整合的烟蒂股讨论</li> <li><strong>财经媒体整理</strong>：证券时报、21世纪经济报道、东方财富、新浪财经关于&quot;破净+低估&quot;的专题报道（2025–2026）</li> <li><strong>公司公告交叉核对</strong>：巨潮资讯网、新浪财经F10、东方财富网披露的2024年报 / 2024Q3 / 2025半年报财务摘要（主要核对江苏国泰、大亚圣象、嘉事堂、勘设股份）</li> <li><strong>第三方财务摘要</strong>：中财网、九方智投、证券之星、同花顺F10</li> </ul> <h3 id="12-数据截止日期">1.2 数据截止日期</h3> <ul> <li>财务数据：以公司公告披露的 <strong>2024年年报 / 2025年三季报 / 2025年半年报</strong> 为主（各公司披露节奏不同）</li> <li>市值数据：2025Q4–2026年初部分整理来源的市值快照</li> <li>注意：2026年4月15日前后A股整体继续上行（上证指数接近/突破4000点，创业板PE &gt;42倍，科创50 PE 173倍），导致多数候选样本的&quot;净现金/市值&quot;比可能已下降</li> </ul> <h3 id="13-净现金口径说明">1.3 净现金口径说明</h3> <p><strong>严格口径（本报告优先采用）</strong>：</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/phathom-phat-%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E5%88%86%E6%9E%90/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/phathom-phat-%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E5%88%86%E6%9E%90/</guid><description><h1 id="phathom-pharmaceuticals-phat-深度分析">Phathom Pharmaceuticals (PHAT) 深度分析</h1> <p><strong>研究日期</strong>：2026-04-19 <strong>研究团队</strong>：ai-berkshire PHAT 深度分析团队 <strong>标的</strong>：Phathom Pharmaceuticals, Inc.（NASDAQ: PHAT） <strong>当前股价区间</strong>：约 $11–12（2026 年 4 月上旬） <strong>当前市值</strong>：约 $0.9–1.0B（按最新稀释股本估算） <strong>初始分类</strong>：上一轮&quot;净现金折价 Tier 1&quot;候选 <strong>本次结论</strong>：<strong>初始分类被证伪 —— PHAT 不是净现金折价股，而是&quot;商业化早期放量型 specialty pharma&quot;</strong>；投资判断为 <strong>观望（Watchlist），不买入</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/readme/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/readme/</guid><description><h1 id="全市场净现金折价股扫描报告">全市场净现金折价股扫描报告</h1> <blockquote> <p>⚠️ <strong>重要：本报告已被 v2 修正报告证伪（2026-04-19）</strong></p> <p>本 README 是 v1 扫描输出，其中 Tier 1 短名单的 4 家公司（恒天立信/力劲科技/九毛九/PHAT）在深度核实后<strong>全部被证伪</strong>——没有一家真正符合&quot;严格净现金 ≥ 市值&quot;的标准。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/v2-%E4%BF%AE%E6%AD%A3%E6%8A%A5%E5%91%8A/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/v2-%E4%BF%AE%E6%AD%A3%E6%8A%A5%E5%91%8A/</guid><description><h1 id="净现金折价股扫描-v2-修正报告">净现金折价股扫描 v2 修正报告</h1> <p><strong>ai-berkshire 投研团队 | 2026-04-19</strong> <strong>修正对象</strong>：本目录下 2026-04-17 首版&quot;全市场净现金折价股扫描报告&quot;</p> <hr> <h2 id="0-一句话总结">0. 一句话总结</h2> <blockquote> <p><strong>v1 的 Tier 1 短名单（4 家）在深度核实后 4/4 全部被证伪。</strong> 没有一家真正符合&quot;严格净现金 ≥ 市值&quot;的标准；3 家存在严重的方法论瑕疵（筛选口径宽松 / 数据过期 / 忽略 biotech 特有的营收权益融资负债），1 家连&quot;家族控股&quot;的基本事实都搞错了（实际为央企子公司）。<strong>这是第一轮 AI 扫描的方法论失败，不是个案问题。</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/%E4%B9%9D%E6%AF%9B%E4%B9%9D-09922-%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E5%88%86%E6%9E%90/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/%E4%B9%9D%E6%AF%9B%E4%B9%9D-09922-%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E5%88%86%E6%9E%90/</guid><description><h1 id="九毛九09922hk深度分析报告">九毛九（09922.HK）深度分析报告</h1> <p><strong>研究团队</strong>：ai-berkshire 九毛九深度分析团队 <strong>报告日期</strong>：2026-04-19 <strong>股价基准日</strong>：2026-04-17（参考 2026 年 1-2 月交易区间 2.1-2.3 港元） <strong>研究定位</strong>：港股&quot;净现金折价 Tier 1&quot;候选 — 最终给出买入/观望/回避判断</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/%E5%8A%9B%E5%8A%B2%E7%A7%91%E6%8A%80-00558-%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E5%88%86%E6%9E%90/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/%E5%8A%9B%E5%8A%B2%E7%A7%91%E6%8A%80-00558-%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E5%88%86%E6%9E%90/</guid><description><h1 id="力劲科技00558hk深度分析报告">力劲科技（00558.HK）深度分析报告</h1> <p><strong>ai-berkshire 力劲科技深度分析团队</strong> <strong>报告日期：2026 年 4 月 19 日</strong></p> <hr> <h2 id="执行摘要">执行摘要</h2> <p><strong>结论：从&quot;Tier 1 净现金折价候选&quot;降级为&quot;Tier 2 主题股 / 观望&quot;，暂不建议买入。</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/%E6%81%92%E5%A4%A9%E7%AB%8B%E4%BF%A1-00641-%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E5%88%86%E6%9E%90/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/%E6%81%92%E5%A4%A9%E7%AB%8B%E4%BF%A1-00641-%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E5%88%86%E6%9E%90/</guid><description><h1 id="恒天立信00641hk深度分析报告">恒天立信（00641.HK）深度分析报告</h1> <p><strong>ai-berkshire 恒天立信深度分析团队 | 2026-04-19</strong></p> <hr> <h2 id="执行摘要务必先读">执行摘要（务必先读）</h2> <p><strong>结论：回避（Avoid），并将本标的从&quot;净现金折价 Tier 1&quot;候选名单中剔除。</strong></p> <p>扫描阶段的 2018 数据严重滞后。经 2026 年 4 月最新核实，恒天立信（00641.HK）已从 2018 年&quot;现金 5.97 亿 + 流动资产 22.25 亿 vs 市值 10.23 亿港币&quot;的净现金折价状态，<strong>彻底反转为&quot;净负债 9 亿港币、连续 2 年亏损、股息停派&quot;的困境央企子公司</strong>。更关键的是：</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E6%89%AB%E6%8F%8F%E6%8A%A5%E5%91%8A/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E6%89%AB%E6%8F%8F%E6%8A%A5%E5%91%8A/</guid><description><h1 id="港股净现金折价股扫描报告">港股净现金折价股扫描报告</h1> <p><strong>出品</strong>：ai-berkshire 港股扫描团队 <strong>扫描日期</strong>：2026-04-17 <strong>筛选口径</strong>：净现金（现金+短期投资−有息负债）≥ 当前总市值，排除金融股/地产股</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/%E7%BE%8E%E8%82%A1%E6%89%AB%E6%8F%8F%E6%8A%A5%E5%91%8A/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E5%87%80%E7%8E%B0%E9%87%91%E6%8A%98%E4%BB%B7%E8%82%A1-%E5%85%A8%E5%B8%82%E5%9C%BA-20260417/%E7%BE%8E%E8%82%A1%E6%89%AB%E6%8F%8F%E6%8A%A5%E5%91%8A/</guid><description><h1 id="美股烟蒂股net-cash--market-cap扫描报告">美股烟蒂股（Net-Cash ≥ Market Cap）扫描报告</h1> <p><strong>出品</strong>：ai-berkshire 美股扫描团队 <strong>数据截止</strong>：2026-04-17（混合 2025 FY 和 2025 Q3/Q4 最新披露）</p> <hr> <h2 id="1-扫描方法说明">1. 扫描方法说明</h2> <h3 id="数据源">数据源</h3> <ul> <li><strong>综合筛选器</strong>：GuruFocus Graham NCAV Screener、Fintel NNWC Screener、Old School Value、StockCalc 月度名单</li> <li><strong>生物科技专项</strong>：BioPharmCatalyst &ldquo;Trading Below Cash&rdquo;、AlphaWatch、LaBiotech、Seeking Alpha biotech 专区</li> <li><strong>深度价值博客</strong>：The Value Road（Substack）、YetAnotherValueBlog、Net-Net Hunter</li> <li><strong>中概股</strong>：Stock Analysis 中概股专区、雪球美股、Morningstar/Yahoo Finance 个股页</li> <li><strong>一手资料</strong>：公司 PR Newswire 财报稿、SEC 10-K/20-F/10-Q 摘要（Sohu 20-F 2026-03-12、Noah Q4 2025、Daqo Q4 2025、CAAS Q3 2025、Corbus 2025 FY 等）</li> </ul> <h3 id="口径定义">口径定义</h3> <ul> <li><strong>主口径</strong>：净现金 = 现金与等价物 + 短期投资 − 总有息负债（长期+短期借款）</li> <li><strong>严格口径（NCAV）</strong>：流动资产 − 总负债 ≥ 市值 → 标注&quot;格雷厄姆顶级&quot;</li> <li><strong>筛选阈值</strong>：净现金 / 市值 ≥ 1.0</li> <li><strong>抽查范围</strong>：头部 5 家（SOHU、NOAH、DQ、CRBP、ARVN）回查公司一手 PR 或 20-F/10-K 数据</li> </ul> <h3 id="2026-年生物科技板块背景">2026 年生物科技板块背景</h3> <ul> <li>2025 年中期，<strong>近 50%</strong> 的 U.S. 上市 biotech 市值低于账面净现金</li> <li>Nasdaq Biotech Index 约 <strong>25% 成员</strong>市值低于现金</li> <li>据活动投资人估计，生物科技板块被&quot;锁死&quot;在这些公司里的净现金价值约 <strong>300 亿美元</strong></li> </ul> <hr> <h2 id="2-候选清单约-30-家按净现金市值倒序">2. 候选清单（约 30 家，按&quot;净现金/市值&quot;倒序）</h2> <p>数据单位：百万美元（$M）。标 &ldquo;N/A&rdquo; 为未在二手资料核实、需查 10-Q。</p></description></item></channel></rss>