《看懂思格新能》系列说明

4 篇正文，把一家成立 4 年、上市首日翻倍的光储新贵拆开，看见它真正的结构。

系列阅读时间约 50 分钟；建议按顺序阅读。

系列定位

思格新能源不缺关注度——1102 倍超额认购、上市首日涨 103%、市值一度突破 1,600 亿港元。它是 2026 年港股最火的 IPO，没有之一。

但火和看懂是两件事。

• 看多派说：华为系基因 + 五合一产品全球第一 + 50% 毛利率 + AI 赋能，这是下一个宁德时代
• 看空派说：成立 4 年只盈利 1 年、93% 收入靠一款产品、华为已经提起专利诉讼、股价从 669 跌到 519

两派都有事实依据，结论却完全相反。

这个系列要做的，是先把"是什么"说清楚，再让你自己判断"值不值得买"——而不是替你下结论。

系列结构

写作原则

1. 先摆数据、再推逻辑、最后得结论——不预设看多看空
2. 每个核心判断都附反方观点——让读者自己权衡
3. 不编造数据——数据标来源，估算值标"估计"
4. 不构成投资建议——所有篇章末尾免责声明

数据来源

本系列基于：

• 思格新能源招股书（2026 年 4 月）
• 公司 2023-2025 年财务数据
• ACCC（澳洲竞争和消费者委员会）产品召回公告
• 华为专利侵权纠纷处理请求书相关报道
• 36 氪、证券时报、南华早报、pv magazine 等媒体报道
• SolarQuotes、EnergyTrend 等行业分析
• ai-berkshire 项目内部研究底稿（四维度独立分析交叉验证）

所有第三方数据明确标注来源；估算与推算均标注"估"或"非官方口径"。

本系列不构成任何投资建议。