散户乙-五粮液发言合集-20260503
散户乙关于五粮液（000858.SZ）的发言合集
出品：ai-berkshire 投研团队 · 投资人言论搜集员 报告日期：2026-05-03 研究方法：30+ 次 WebSearch + 10+ 次 WebFetch 多平台交叉验证 搜集原则：少而精的真实数据 > 多而水的伪造数据
0. ⚠️ 总体诚实声明（最重要，请先读）
核心结论：散户乙关于五粮液的"原文级、可独立验证"发言极其有限。
经过反复交叉搜索，可以基本确认以下事实：
- 散户乙不是五粮液的重仓股东。他 2013–2023 的核心持仓是 泸州老窖 + 中国神华，五粮液仅作为白酒行业对比对象出现在他的发言里，并非买入标的。
- 散户乙账号已两次注销：
- 2022-04 注销 “散户乙” 账号
- 2023 年底注销 “一MAN” 账号
- 雪球原帖已删除，所有现存内容均为第三方汇编/转载
- WebFetch 对雪球、知乎、微博、东方财富 caifuhao、新浪等关键源大量返回 403 / 加密内容 / 权限拒绝。能直接抓到的只有少数 caifuhao 文章。
- 网上以"散户乙"名义流传的 “为什么不买五粮液” 等帖子，实为自媒体作者（如 “K哥投研”、“老张攒股”）借散户乙逻辑做的二次创作，不是散户乙原话。
- 没有找到散户乙在 2024、2025、2026 年针对五粮液专门写过的独立帖子。仅有零星一两句涉及五粮液的话，散落在他论白酒行业的发言里。
故本报告以"少而真"为原则，只列出能定位到具体来源的真实引述，不凑数。
1. 散户乙简介（核对身份用）
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 雪球账号历史 | 猪八戒的哥哥 → abcd → user45523 → 散户乙 → 一MAN（已全部注销） |
| 出生年代 | 1960 年代 |
| 居住地 | 深圳 |
| 是否全职 | 非全职投资人 |
| 入市时间 | 1991 年（2 万元起步） |
| 核心重仓 | 2013- 泸州老窖（均价约 26 元）；2021- 部分换仓中国神华 |
| 历史业绩 | 1991-2023 从 2 万到 3-5 亿，10 年 30 倍，年化 35-40%（保守估计） |
| 风格标签 | 极简、不预测宏观、长期持有、用"分红十年回本"做估值锚、“树论” |
2. 关于五粮液的发言（按时间倒序排列）
2.1 2026 年发言
未找到任何 2026 年关于五粮液的散户乙原创发言。
- 2026-01-26 微博/知乎转载渠道有"散户乙预判白酒股走势"帖（来源：sina.cn/news/detail/5259258963951927.html），但该帖只提到洋河和茅台，未提五粮液。
- 2026-04-30 五粮液财报"暴雷"（追溯下调 303 亿营收、150 亿利润），未检索到散户乙公开回应。考虑到他 2023 年底已注销账号，可能确实没公开发声。
置信度：高。多次精准搜索（“散户乙 五粮液 2026”、“散户乙 五粮液 暴雷"等）均无原文返回。
2.2 2025 年发言
发言 #1（唯一找到的能溯源到"散户乙原话"含五粮液字样的句子）
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 散户乙原始发言日期 | 2023-12-15（注意：是 2023 年，不是 2025） |
| 第三方转载日期 | 2025-10-29 11:40 |
| 平台 | 东方财富 caifuhao（转载散户乙雪球旧帖） |
| URL | https://caifuhao.eastmoney.com/news/20251029114025784230690 |
| WebFetch 验证 | ✅ 已成功抓取并验证 |
原文涉及五粮液的关键句（逐字）：
“首先，白酒是由 2016 年的 1300 多万千升一路下降到去年的 600 多万千升，今年白酒有了严格标准，剔除了不属于白酒的白酒，可能只有 500 万千升。”
“所以我之前说五粮液更安全并不是托词。而且大的酒企每次调整后都会变得更大更强。”
“经过一轮周期，你的回报会更高。”
上下文：原帖讨论白酒周期与产量，以"大酒企抗周期能力强"作为论据，核心观点是"白酒经过一轮周期，回报会更高”。提到五粮液仅一次，定性为"更安全"。
分析师备注：这是目前唯一能逐字验证、来自散户乙本人、明确提及五粮液的句子。需要注意：这是 2023 年底的话，是在白酒"看好长期、调整平缓"的语境下说的，不构成对当前股价/财报暴雷的判断依据。
2.3 2024 年及更早重要发言
发言 #2（最权威的一手长文）
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 日期 | 2013-09-05 |
| 平台 | 雪球（原帖已被散户乙本人删除） |
| 第三方转载 URL | https://ai.xueqiu.com/3382488573/360816159 |
| 标题 | 《散户乙：目前投资茅台、五粮液、老窖，谁更好？(2013-09-05)》 |
| WebFetch 验证 | 雪球反爬，搜索预览片段 + 多平台转载交叉验证一致 |
核心原文要点（综合多源还原，置信度高）：
“目前投资茅台、五粮液、老窖，谁更好？……知名度论茅台、毛利率论茅台（约 93%），每股盈利能力论茅台。但从投资角度看，现阶段投资老窖比投资茅台未来收益要高。巴菲特最重视股东权益收益率（ROE）……老窖是浓香型，有其独特风味，估值最低，分红最高，未来回报应该最好。”
排序逻辑（2012-2013）：
“茅台利润稳定性 > 五粮液 > 老窖，所以估值反之（老窖最便宜）。”
分析师备注：这是散户乙最系统的一次三家比较，结论是"不选五粮液"——原因：五粮液既不像茅台那样有稳定性溢价，也不像老窖那样估值便宜分红高，五粮液夹在中间，不是最优解。这个 2013 年的判断后被广泛引用并成为他"为什么不买五粮液"的事实依据。
发言 #3（关于白酒品牌"永不折旧"）
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 日期 | 约 2018-2021 年间（多个汇编出现，原帖无确切日期） |
| 平台 | 雪球（已删）→ 第三方汇编 |
| 来源 | 知乎《散户乙近八年 6 万字发言汇编》、《散户乙投资文集》 |
| 主要URL | zhuanlan.zhihu.com/p/580054736、578720548 |
核心原文（多方一致引述）：
“茅台、五粮液、国窖、剑南春这些白酒品牌是永不折旧的资产——只要中华文化延续下去，这些品牌就永不折旧。”
上下文：散户乙阐述"什么是永不折旧的资产"时，把五粮液与茅台并列为顶级品牌资产。
分析师备注：这是他在品牌价值层面对五粮液的最高评价——但同样不构成"买入五粮液"的论据，因为他认为资产再好也要看价格。
发言 #4（2024 年关于白酒周期）
| 字段 | 内容 |
|---|---|
| 日期 | 2024 年某时（“一MAN"账号最后活跃期，注销前） |
| 平台 | 雪球（"@一MAN"账号已注销）→ 第三方转载 |
| 来源 | 360doc《广予整理散户乙老师 2024 发言》、平等论坛《散户乙（—MAN）2024 年发言 pdf》（截至 2024-05-13） |
| WebFetch 状态 | ❌ 失败（403 / 权限拒绝） |
搜索摘要（非逐字原文）：
散户乙不建议通过跟踪春节后白酒批发价/零售价来研究白酒投资，“这与白酒企业的业绩关联不大”。多年投资白酒就是看报表、信报表，当报表显示增速放缓甚至下降时，周期真正来了，不必做"先知先觉"的预测。
置信度：中等。这是散户乙的"风格化"表达，符合其极简哲学，但未能拿到逐字原文，只是搜索摘要的复述。
3. 网络上"流传但不可信"的几条（重要：不要错引）
| # | 流传内容 | 真实性判断 |
|---|---|---|
| 1 | “散户乙：为什么不买五粮液”（caifuhao 文章 2025-06-24） | ❌ 伪原创。WebFetch 已验证：作者署名"老张攒股 / K哥投研”，是用散户乙逻辑做的分析，不是散户乙原话 |
| 2 | “散户乙在 2024 年减仓古井贡、五粮液、老窖到 8.3% / 8.3% / 8.3%” | ❌ 错误归属。这是集思录帖《这轮牛市，目标赚 100 万（2024）》的发帖人自己的操作，不是散户乙的操作 |
| 3 | “散户乙：股价没有底，但越跌越有价值”（涉及 2025 五粮液暴跌） | ❌ 来源不可信。WebSearch 摘要复述，未在散户乙真实账号或权威汇编中验证到 |
| 4 | “散户乙：按前五年平均利润平滑数据来估值” | ⚠️ 半真。这个观点确实流传为散户乙观点，但具体出处见于 2026-03-11 caifuhao 文章作者"小散丁 2025"复述（非原文），原帖已不可考 |
4. 关键观点提炼（基于上述真实引述）
4.1 估值观点（散户乙逻辑下的五粮液）
- 2013 年判断：五粮液"夹在中间"——稳定性输茅台、估值贵于老窖，不是最优投资标的
- 五粮液品牌价值"永不折旧"，但 好资产 ≠ 好投资，要看价格
4.2 操作观点
- 未发现散户乙公开承认重仓买入或卖出五粮液的任何一手记录
- 他的实际操作是：买老窖、买神华，始终绕过五粮液
4.3 行业观点（含五粮液）
- 白酒产量 2016 年 1300 万千升 → 2023 年 600 万千升，总量腰斩，但销售额和利润反而增
- 大酒企每次周期调整后会"更大更强"，周期调整对大酒企（含五粮液）会更平缓
- 2023 年底说过 “五粮液更安全” ——但这个"安全"是相对小酒企而言的相对论断
- 不研究终端批价，只看公司报表
4.4 当前（2026-04-30 五粮液财报暴雷）下的散户乙缺位
- 散户乙账号已注销，未公开回应五粮液 303 亿营收追溯下调事件
- 在他过往的"信报表"哲学下，五粮液主动改报表的事件理论上属于他最警惕的情形——但这是分析师推断，非散户乙本人发言
5. 数据来源汇总（已验证可访问的）
成功 WebFetch 的链接（核心证据）
- ✅ https://caifuhao.eastmoney.com/news/20251029114025784230690 （核心来源：含"五粮液更安全"原文）
- ✅ https://caifuhao.eastmoney.com/news/20251211211515502756190 （未提五粮液）
- ✅ https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250713235936674314160 （未提五粮液）
- ⚠️ https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250624075930223989290 （伪原创，作者非散户乙）
- ✅ https://caifuhao.eastmoney.com/news/20250703115036179251090 （未提五粮液）
- ✅ https://caifuhao.eastmoney.com/news/20241120095535123920730 （未提五粮液）
- ⚠️ https://caifuhao.eastmoney.com/news/20260311153704919961100 （复述散户乙白酒估值方法，作者非散户乙）
- ✅ https://www.sina.cn/news/detail/5259258963951927.html （未提五粮液，仅讨论洋河+茅台）
仅 WebSearch 摘要可见、WebFetch 被拒
- ❌ https://zhuanlan.zhihu.com/p/693316245 （散户乙 8 年 8 万字发言上）
- ❌ https://zhuanlan.zhihu.com/p/693959159 （散户乙 8 年 8 万字发言下）
- ❌ https://zhuanlan.zhihu.com/p/641688087 （散户乙学习帖 6）
- ❌ https://xueqiu.com/2926582838/295886105 （散户乙 2024-07-01 发言转载）
- ❌ https://xueqiu.com/2926582838/299466882 （散户乙 2024-07-30 发言转载）
- ❌ https://ai.xueqiu.com/3382488573/360816159 （关键：2013-09-05 茅五老比较原帖）
- ❌ https://www.cnblogs.com/jetz/p/19440617 （散户乙 2025 年发言）
6. AI 研究局限性（必读）
- 雪球反爬严重：WebFetch 对雪球域名几乎全部失败（403 或返回加密 JS）。散户乙原帖已被本人删除，再加上反爬，几乎不可能拿到一手原文。
- 知乎、新浪 cj、东方财富 caifuhao 大部分页面 WebFetch 也被权限拒绝，只能依赖 WebSearch 返回的摘要片段——而搜索引擎摘要常常带 AI 拼接的味道，不能当原文使用。
- 散户乙发言被广泛"借名转载"：很多 caifuhao 文章标题挂"散户乙：…"，实际是自媒体作者自己写的、用了散户乙的逻辑。本报告已用 WebFetch 抓回来逐字验证，剔除了至少 2 条伪原创。
- 2024-2026 年的发言尤其稀缺：散户乙在 2023 年底注销 “一MAN” 账号后基本停更，市场上流传的"散户乙最新观点"大多是旧帖的二次包装。
- 核心结论需现场调研复核：建议如果项目对此点权重高，应该让具备雪球账号 + 翻墙能力的研究员，登录雪球后直接搜索散户乙相关收藏夹（雪球汇编室@雪球汇编室 整理过散户乙发言）做交叉核验。
7. 给投研团队的一句话总结
散户乙的"五粮液观"可以一句话概括：他认为五粮液是好品牌（永不折旧）、是相对安全的大酒企（周期调整平缓）、但不是他的最优投资标的（2013 年定调：估值不如老窖、稳定性不如茅台）。他从未重仓五粮液，也未在 2024-2026 年五粮液暴跌时公开发声。
如果你是想用散户乙的"权威"为五粮液买入背书——他没给过。如果你想用他的逻辑分析五粮液——可用的就是"看报表、信报表、不预测、用分红十年回本估值"这套框架。
8. 后续追踪建议
如果用户希望持续获取散户乙发言，建议：
- 关注雪球"汇编室"账号（@雪球汇编室），他们整理过散户乙的语录合集
- 关注知乎专栏 “散户乙投资文集”（zhuanlan.zhihu.com，多篇 ID 已在本报告 §5 列出）
- 360doc / 平等论坛 偶尔有散户乙 PDF 全集流出
- 如果未来散户乙重新注册账号——历史经验是他用过 “猪八戒的哥哥 → abcd → user45523 → 散户乙 → 一MAN”，可能会有新马甲
9. 免责声明
本报告基于公开网络资料的搜集和交叉验证。所有引述均已尽力标注来源，但因散户乙账号注销、雪球反爬等技术原因，部分内容只能依赖第三方转载，真实性不可 100% 保证。本报告不构成投资建议。
ai-berkshire 投研团队 / 投资人言论搜集员 / 2026-05-03