《看懂晶泰科技》系列说明

4 篇正文，把这家"AI制药第一股"一层一层拆开，看见故事背后的真实结构。

系列阅读时间约 50 分钟；建议按顺序阅读。

系列定位

晶泰科技是港股市场上最具争议的AI概念股之一。

• 看多派说：AI改变药物研发是文明级趋势，晶泰是全球领先的AI+机器人药物发现平台，DoveTree 60亿美元大单+礼来3.45亿美元续签证明了平台价值
• 看空派说：PS ~40倍、上市不到两年配股3次融资60亿港元、**45%**收入依赖单一客户、全球至今没有一款AI设计药物成功上市

两派看的是同一家公司，结论完全相反。分歧的核心不是数据——是对"AI制药到底处于什么阶段"的判断。

这个系列要做的，是把事实摆清楚，把风险说明白——让你自己判断这家公司值不值得跟踪。

系列结构

写作原则

1. 先摆数据、再推逻辑、最后得结论——不预设看多看空
2. 每个核心判断都附反方观点——让读者自己权衡
3. 不编造数据——AI制药行业很多数据未公开披露，本系列只用可信来源，估算均标注"估"
4. 不预测股价——给框架不给答案
5. 不构成投资建议——所有篇章末尾免责声明

数据来源

本系列基于：

• 晶泰控股2024-2025年报 + 中期报告
• 公司公告（DoveTree合作、礼来合作、可转债发行等）
• Yahoo Finance / StockAnalysis 实时行情数据
• 医药魔方、虎嗅、界面新闻等第三方报道
• Isomorphic Labs、Recursion、Schrodinger等竞品公开信息
• ai-berkshire 项目内部研究底稿（多份独立报告交叉验证）

所有第三方数据明确标注来源；估算与推算均标注"估"或"非官方口径"。

本系列不构成任何投资建议。