段永平雪球全量原发言

来源：雪球 @大道无形我有型（用户ID: 1247347556，https://xueqiu.com/u/1247347556） 整理时间：2026-04-13 条数：9491 条（仅本人原发言，剔除纯转发） 时间跨度：2011-03-24 06:51 — 2026-04-13 13:37 采集方式：Playwright 登录态 + user_timeline.json 全量遍历 531 页

1. 2011-03-24 06:51

转发原文：@滚动新闻(IMEIGUROLL): 原帖已删除

iphone需要开机吗？用iphone好像从来就不用关机的。

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2. 2011-03-24 06:58

巴菲特只投资在自己的能力圈范围内。他很不喜欢变化，但他也说过，如果你能看懂这种变化的话，你将make a lot of money.

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3. 2011-03-29 15:03

回复@潜水员:我也搞不懂，所以不操心。 "If you can value 1% of the Russell 4000, you can get very rich." - Warren E. Buffett (while having lunch at Gorat's with Texas A&M "Aggies" undergraduate students in the Fall of 2004 in Omaha, Nebraska.)

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20169259

4. 2011-03-29 16:49

转发原文：@奇虎三六零(QIHU): 原帖已删除

不可能！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20169395

5. 2011-04-09 04:07

呵呵，价值投资的基本理解非常到位，日久必成大器。

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6. 2011-05-09 14:35

回复@千鸟资产管理:很喜欢看空不做空的说法。

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7. 2011-05-18 09:58

回复@大道无形我有型:一直以来，我都能感觉到马云对巴茨的愤怒，希望这些决策不是在愤怒的状态下做出的，因为芒格说过，愤怒状态下很容易做出愚蠢的决策（今年股东大会上评价巴菲特写的新闻稿时说的）。另外，活人都是有问题的，死人才没有。投资就是在面临各种问题时还要做出合适的决策。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20234013

8. 2011-05-18 09:58

回复@能力圈:我好像没说阿里没问题呀，我也不是在为马云护短，我只是发现很多人受自己的水平所限，把马云的很多长处当成短处了。对支付宝的处理方法我也不是太满意，总觉得应该能有更好的办法。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20234011

9. 2011-05-26 10:16

转发原文：@阿里巴巴(BABA): 原帖已删除

只是说了马云不是为了（个人）利益而去，什么时候说了不是为了控制权？支付宝必须内资控股才能拿牌照，控股不是控制权是什么？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20245436

10. 2011-05-26 15:54

转发原文：@阿里巴巴(BABA): 原帖已删除

回复@刘志超: 谢谢哈。原来那标题的意思差得有点远啊。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20245854

11. 2011-06-03 19:26

转发原文：@richdaniel:

什么时候说过pe18是合理的？乱讲不上税？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20255603

12. 2011-06-04 16:58

转发原文：@richdaniel:

回复 @richdaniel:“好公司的长期pe是不可能在12-13倍或以下待得住的”。这话说过，但和pe18倍是合理的意思完全不一样。你要引用别人的话就请注明出处，不能乱解释哈。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20256955

13. 2011-06-07 07:18

转发原文：@伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B): 原帖已删除

$2345678了.

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20258498

14. 2011-06-08 20:02

4，上市首日，“破发”的概率接近或者超过50%.5，经常出现市盈率接近1倍，或者现金超过市值的上市公司。这两条件有点那个。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20261579

15. 2011-06-08 20:07

呵呵，估计这不会是最后的价钱。最后15分钟左右真正的bidder会出现的，我的工作就是不能让他们太便宜了，但我不会去抢，好东西是要分享的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20261588

16. 2011-06-08 20:10

回复 @刘志超:呵呵，估计这不会是最后的价钱。最后15分钟左右真正的bidder会出现的，我的工作就是不能让他们太便宜了，但我不会去抢，好东西是要分享的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20261598

17. 2011-06-08 22:15

回复 @刘志超:呵呵，所以便宜不了。所有想去的都应该明白这点。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20261818

18. 2011-06-08 23:40

回复 @刘志超:没玩过所以没啥感觉。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20262023

19. 2011-06-09 00:20

粘性更高怎么可能寿命更短？最近没空玩，以后有空再说。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20262116

20. 2011-06-09 00:43

回复 @刘志超:哦，那叫黏性很弱。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20262159

21. 2011-06-09 09:00

回复 @刘志超:大概就是歇下来以后还有机会回来的意思。我知道梦幻西游的玩家经常有回流的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20262847

22. 2011-07-05 19:53

转发原文：@kamster: 对@巴克星说：你好，我现在是Carnegie Mellon大三的学生，目前在美国德意志实*。断断续续投资两年，颇有斩获。现希望在未来十年内构成我自己识别公司的能力圈。不知道您是否能拨冗在学习和未来规划上指点一二？

大师是客观派的吧？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20301997

23. 2011-07-14 13:07

转发原文：@kamster: 对@巴克星说：你好，我现在是Carnegie Mellon大三的学生，目前在美国德意志实*。断断续续投资两年，颇有斩获。现希望在未来十年内构成我自己识别公司的能力圈。不知道您是否能拨冗在学习和未来规划上指点一二？

09年和10年时我也卖了一些spy的puts，但是基于客观派的态度，意思是长期来看经济不会坏。老巴卖的那个put我一直没看懂，为什么15年的put只有10%左右的premium,我当时卖一年的就有10%了。不过，他的put是不用margin power的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20317316

24. 2011-07-14 13:12

转发原文：@Cadillac的碎片哥: 原帖已被作者删除

呵呵，公开场合不敢妄加评论。我觉得以老巴的价钱和老巴的投资比例还是很值得一赌的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20317322

25. 2011-07-14 13:18

转发原文：@刘志超: @大道无形我有型旅行中，简单写几句。首先，在支付宝事件中，马云的“契约＂到底是什么？是让股东短期高兴一下但长期胆战心惊吗？如果你是马云，你会怎么做？搞个过渡协议然后天天跑北京去吃饭吗？万一吃饭无效怎么办？作为yhoo股东，我虽然短期帐目损失可观，但从长期的角度看，我是支持马云的。

6月下旬见过一次马云，再一次确认我的判断是对的。当然，不见马云我也觉得他绝不会为了个人利益去干这件事，不然我这么多年就白干了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20317333

26. 2011-07-14 13:23

转发原文：@Cadillac的碎片哥: 原帖已被作者删除

我们出的是小天才宝贝电脑，是相对于大人的电脑而言的。我们这个东西主要是寓教于乐，从小培养小孩的好习惯，并不是教一堆没用的东西。小天才宝贝电脑的游戏大都是教育内容的，让小孩学起来不枯燥，非常适合2-6岁的小孩。我对淘米没看法。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20317340

27. 2011-07-14 13:29

转发原文：@伯克希尔-哈撒韦B(BRK.B): 原帖已删除

回复 @大道无形我有型:诺亚传说明天开始公测，看起来似乎还不错哦，我觉得蛮好玩的。准备冲新区去了，呵呵。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20317350

28. 2011-07-14 13:30

转发原文：@梁剑: 对@大道无形我有型说：段总以前说，不投资金融股，现在是否仍然维持这个状态？还是已经改变了？

不懂不投，哪天搞懂了，看见便宜的还是可以投的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20317351

29. 2011-07-14 13:35

转发原文：@不明真相的群众: 对@大道无形我有型说：电子商务业态的创新很快，比如，垂直电子商务网站迅速崛起，电子商务在跟社交结合，我感觉淘宝的相对优势在下降，您怎么看这个问题？

所以淘宝变成4家公司了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20317356

30. 2011-07-14 13:35

转发原文：@胡龙飞: 原帖已被作者删除

我们一直算是高端机吧？这次只是进入智能手机而已。一般而言，我们只要有足够长的时间，国内好像都是算很厉害的那种吧。相信一段时间后国内买android的人多数都会把OPPO作为选项之一的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20317354

31. 2011-07-14 13:57

转发原文：@Cadillac的碎片哥: 原帖已被作者删除

回复 @xiaogoubaba:包括对眼睛的健康宝贝电脑也是下了功夫的，好过玩别的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20317390

32. 2011-07-14 23:33

转发原文：@Cadillac的碎片哥: 原帖已被作者删除

补充一下：如果你能假设比亚迪不是一家上市公司，不要受谁是股东的影响，平常心去看公司所有的方面，想象一下10年以后公司会怎么样，你自然会得出比较客观的结论的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20318029

33. 2011-07-15 12:12

转发原文：@连天雪: $雅虎(YHOO)$ 昨天14.65入手，希望第二季财报像Google一样能有惊喜

不过我的平均成本比这个低些，而且每年还会下降15%左右。option帮了很多忙。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20318910

34. 2011-07-16 02:40

转发原文：@连天雪: $雅虎(YHOO)$ 昨天14.65入手，希望第二季财报像Google一样能有惊喜

回复@大道无形我有型:我今天有很多option到期，其中就有些yhoo15块的put，回手卖个15块的短call觉得很舒服啊。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20320371

35. 2011-07-16 02:52

转发原文：@连天雪: $雅虎(YHOO)$ 昨天14.65入手，希望第二季财报像Google一样能有惊喜

回复@ddslayers:[汗]我说的卖call一定指的是covered的call，和市场无关但和了解有很大的关系，不了解的公司绝对不能碰任何option。卖put也不需要“大量”的资金，钱多多做些，没钱就不做，和别的一样。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20320374

36. 2011-07-16 02:56

转发原文：@刘志超: @大道无形我有型旅行中，简单写几句。首先，在支付宝事件中，马云的“契约＂到底是什么？是让股东短期高兴一下但长期胆战心惊吗？如果你是马云，你会怎么做？搞个过渡协议然后天天跑北京去吃饭吗？万一吃饭无效怎么办？作为yhoo股东，我虽然短期帐目损失可观，但从长期的角度看，我是支持马云的。

回复 @潜水员:我之前的判断都是来自公开的资料。我们的文化是非常重利益的，在这种状况下，大家的思路很容易往利益上想而忽略了真正的是非。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20320376

37. 2011-07-16 03:10

转发原文：@连天雪: $雅虎(YHOO)$ 昨天14.65入手，希望第二季财报像Google一样能有惊喜

心态的意思是，卖option其实不会有短期赚大钱的机会，但是实实在在产生净现金流的办法，在懂的基本面的前提下长期而言是有机会获得高于平均市场回报的回报的。买option则是投机，常做铁亏。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20320386

38. 2011-07-17 13:59

回复 @刘志超:从本质上来讲，卖option就是在赚投机者的钱，实际上是在和投机者对赌。投机者想来赌场的赌客，卖covered call和有些股票的put的则有点像赌场。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20321593

39. 2011-07-17 14:00

回复 @James:你大概没看懂。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20321594

40. 2011-07-20 08:15

转发原文：@连天雪: $雅虎(YHOO)$ 昨天14.65入手，希望第二季财报像Google一样能有惊喜

恩，收保费的比喻可能更恰当。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20326775

41. 2011-07-20 08:21

转发原文：@shanks_le: 段总，你卖了这1000多个contract如果下周雅虎涨了很多后，你要减持相应的股票么？如果不减持的话那股票的持有成本算是上升了吧

你需要知道什么是covered call。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20326780

42. 2011-07-22 11:55

转发原文：@刘军宁: 原帖已删除

广东人普通话讲不好时也这么说。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20330011

43. 2011-07-31 23:41

转发原文：@Cadillac的碎片哥: 原帖已被作者删除

我没觉得马云有什么变化，我也不觉得以后他会有。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20338878

44. 2011-08-05 21:17

转发原文：@苹果(AAPL): 原帖已删除

写的啥？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20345128

45. 2011-08-07 12:13

转发原文：@宝洁(PG): 原帖已删除

这个厉害！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20346128

46. 2011-08-09 00:05

转发原文：@宝洁(PG): 原帖已删除

我觉得这个数字有点大，会不会搞错了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20347346

47. 2011-08-19 12:55

转发原文：@马库斯米利查普(MMI): 原帖已删除

别人谁买moto都很难有好下场，但google出手则可能有点不同。一方面说明google确实急了，另一方面，google的文化确实强大，或许有机会？无论如何，google的文化和moto的差异实在是太大了，如果google能够搞掂moto那就是google的有一个奇迹。3-5年后就能看到结果。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20364568

48. 2011-08-19 12:56

转发原文：@马库斯米利查普(MMI): 原帖已删除

别人谁买moto都很难有好下场，但google出手则可能有点不同。一方面说明google确实急了，另一方面，google的文化确实强大，或许有机会？无论如何，google的文化和moto的差异实在是太大了，如果google能够搞掂moto那就是google的又一个奇迹。3-5年后就能看到结果。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20364569

49. 2011-08-19 13:02

转发原文：@巨人网络(GA): 原帖已删除

那栋大楼建的确实好，有机会一定要去现场看看。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20364576

50. 2011-08-19 13:29

转发原文：@巨人网络(GA): 原帖已删除

回复 @梁剑 :之前投的不是巨人的钱吧？没认真看过。这种特殊分红说明老史还是很公平的，分完他就可以用自己的钱去投自己看好的东西了。//@梁剑 :段总对巨人分红，以及之前拿现金去投资金融业务这事情怎么看？//@大道无形我有型 : 那栋大楼建的确实好，有机会一定要去现场看看。//@大道无形我有型 :…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20364601

51. 2011-08-23 08:41

转发原文：@老农鲁庶: 我对UTSI的分析：静态：1）账面净现金3.16亿美元，无负债，按1.56亿股计算，合每股净现金2.02美元；2）公司以前实现销售未结算的收入$$240M（按GAAP，账面上放入了负债）, 对应成本为$$210M（账面上放入了资产），对应的利润约为$$30M。动态：3）公司大股东SOFTBANK拥有日本第三运营商，对其日本业务相当支持。4）公司总部迁入了北京亦庄，费用削减相当成功。5）公司业务定位在三网融合带来的新业务和其押宝最大的IPTV技术公司，这个业务UT有绝对的优势。后续只是打标的问题，特别是其在去年进入了电力通讯领域，这是一个比广电要更肥的领域，当然也更有军阀把持。6）团队：不敢说这个团队有多牛逼，但肯定比之前的鬼子团队更懂中国，更适合中国，更务实，更节俭。之所以说以VC心态投资，就是目前看不清IPTV和三网融合中的机会，可是如果真的看清楚了，恐怕UT的价格就不是现在的价格了。

很难想象这家公司最后能活下来[挣扎]。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20368400

52. 2011-08-23 09:18

转发原文：@TCW转型系统ETF(PWRD): 原帖已删除

终于把电影公司给卖了。搞个电影公司实在是个低级错误，知错能改就是好事。盈利看起来不错，烟酒一下可持续性有多高。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20368448

53. 2011-08-29 23:29

转发原文：@TRE.TO(TRE.TO): 原帖已删除

回复@不明真相的群众 :呵呵，这个观点有点意思，好像也有点道理哈。//@不明真相的群众 :可以看一下这个人的博客。基本上，我对喜欢谈传统文化，佛，养生，的ceo，都不太信任。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20376807

54. 2011-08-31 11:14

转发原文：@tytom: GA的特殊分红与今天的暴跌我们知道普通分红顺序为：A）宣布日–若干天–除息日–2天–登记日–若干天–分红日今天所以暴跌是因为很多人认为今天是除息日。股价竟然没有调整，于是很多人认为出现了套利机会，既能拿到分红又能高价卖出股票，于是看空期权成交出天量，同时大笔的卖出以及空头打压。但是他们错了。作为在25%以上的分红，有特殊的规定，其顺序为：B) 宣布日–若干天–登记日–若干天–分红日–除息日其原因在于为了公平对待股票的部分持有者：有些MARGIN CALL用户，在顺序A）中，除息日之后账户总金额会大笔减少，一直到分红日才平衡，这样不公平。对于持仓很大的用户，除息之后到分红之前的若干天，其账户金额大幅不平衡也不合理的。于是除息日在分红日之后的下一交易日就是比较合理的解决方案。那么股票在登记日与除息日之间的转移怎么办？登记日是对企业有意义的，决定分红发给哪些股票。到分红日企业会给这些股票寄出支票。除息日是对交易所和券商有意义，决定哪些股票持有人能得到分红。顺序A，与A股港股相同，没什么可讲。那么顺序B，在登记日之后，股票发生转移的时候，会附加一个DUE BILL，一个债务约定。在登记日股票的持有人W，将获得企业为他发的分红。但如果W在登记日之后除息日之前卖出股票，股票会附加DUE BILL，无论经过经过多少次手，除息日持有者Y，在拥有W的股票同时，同时还持有这个债务约定，内容为W要将分红转移给Y。这个过程由交易所完成，完全与企业无关。真正持有股票的人会获得分红，同时要承受股票的除息。这个过程可以保证最佳的公平，无法利用分红套利。————————————–流程B是针对在企业价值25%以上的分红的特殊规定。所以这个过程比较少见。即使GA的IR，也认为他们的流程是A，没有公告实际流程是B。这造成今天GA的大跌。之前很多人问GA的分红有没有套利机会，之前因为持有头寸无法解释。今晚出空获利头寸，所以现在来讲，没有对冲套利机会。持有股票与除息是一致的，你获得多少红利，股价就会除息后调整多少。如果你在高点放裸卖空，等于凭空创造股份，那么分红日你要付给买你股票的人红利。期权虽然不参与分红，但是超过10%的分红，期权也会在除息日进行调整。所以，合理的规则设计是有效商业行为的保障，你无法利用股票，卖空，期权做分红套利。但是你可以利用波动谋利。比如周五的PUT只有0.1-0.15，今天可以0.2-0.35卖掉。——————————–另外，IMEIGU藏龙卧虎，恕在下无知，请教一个专业问题：这种大比例特殊分红，除息日股票调整很简单，股价减去红利就好。期权如何调整？如果分红数额不整，那期权调整后，合约价格也调整到一个不整的数？如果企业本身股东权益超过市值很多，再大比例分红，股价也许不会给调整没，但是某些合约价格比较远的低价期权会不会调整到0？

对ga而言，option的价格会直接减掉3块。如果有2.5的option就好玩了，put确实应该到零（理论上讲也应该是-0.5才对），call怎么办呢？按理说应该是负0.5块。不过，ga没有5块以下的option开出来，所以这个案子看不出来。另外，股价未必跟着分红调整。分红减掉的称重器上的重量，股价是短期投票的结果，…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20378926

55. 2011-08-31 11:29

转发原文：@tytom: GA的特殊分红与今天的暴跌我们知道普通分红顺序为：A）宣布日–若干天–除息日–2天–登记日–若干天–分红日今天所以暴跌是因为很多人认为今天是除息日。股价竟然没有调整，于是很多人认为出现了套利机会，既能拿到分红又能高价卖出股票，于是看空期权成交出天量，同时大笔的卖出以及空头打压。但是他们错了。作为在25%以上的分红，有特殊的规定，其顺序为：B) 宣布日–若干天–登记日–若干天–分红日–除息日其原因在于为了公平对待股票的部分持有者：有些MARGIN CALL用户，在顺序A）中，除息日之后账户总金额会大笔减少，一直到分红日才平衡，这样不公平。对于持仓很大的用户，除息之后到分红之前的若干天，其账户金额大幅不平衡也不合理的。于是除息日在分红日之后的下一交易日就是比较合理的解决方案。那么股票在登记日与除息日之间的转移怎么办？登记日是对企业有意义的，决定分红发给哪些股票。到分红日企业会给这些股票寄出支票。除息日是对交易所和券商有意义，决定哪些股票持有人能得到分红。顺序A，与A股港股相同，没什么可讲。那么顺序B，在登记日之后，股票发生转移的时候，会附加一个DUE BILL，一个债务约定。在登记日股票的持有人W，将获得企业为他发的分红。但如果W在登记日之后除息日之前卖出股票，股票会附加DUE BILL，无论经过经过多少次手，除息日持有者Y，在拥有W的股票同时，同时还持有这个债务约定，内容为W要将分红转移给Y。这个过程由交易所完成，完全与企业无关。真正持有股票的人会获得分红，同时要承受股票的除息。这个过程可以保证最佳的公平，无法利用分红套利。————————————–流程B是针对在企业价值25%以上的分红的特殊规定。所以这个过程比较少见。即使GA的IR，也认为他们的流程是A，没有公告实际流程是B。这造成今天GA的大跌。之前很多人问GA的分红有没有套利机会，之前因为持有头寸无法解释。今晚出空获利头寸，所以现在来讲，没有对冲套利机会。持有股票与除息是一致的，你获得多少红利，股价就会除息后调整多少。如果你在高点放裸卖空，等于凭空创造股份，那么分红日你要付给买你股票的人红利。期权虽然不参与分红，但是超过10%的分红，期权也会在除息日进行调整。所以，合理的规则设计是有效商业行为的保障，你无法利用股票，卖空，期权做分红套利。但是你可以利用波动谋利。比如周五的PUT只有0.1-0.15，今天可以0.2-0.35卖掉。——————————–另外，IMEIGU藏龙卧虎，恕在下无知，请教一个专业问题：这种大比例特殊分红，除息日股票调整很简单，股价减去红利就好。期权如何调整？如果分红数额不整，那期权调整后，合约价格也调整到一个不整的数？如果企业本身股东权益超过市值很多，再大比例分红，股价也许不会给调整没，但是某些合约价格比较远的低价期权会不会调整到0？

回复 @天行者 :刚刚查了一下，ga还真有2.5的option.你的说法是对的。//@天行者 :根据CBOE的新闻发布，9月9号以后，2.5的call owner pays $2.5, receives 100 shares of GA plus $299 cash. 其他的call 和put以此类推。//@大道无形我有型 :对ga而言，option的价格会直接减掉3块。如果有2.5的option就…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20378933

56. 2011-09-01 13:21

转发原文：@盛大(SNDA): 原帖已删除

没有焦点的公司早晚会有麻烦。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20380594

57. 2011-09-02 02:05

转发原文：@刘志超:

名词解释怎么批评？不过，“投资者”是应该具有这些基本常识的，不然就成投机了。老巴肯买优先股的公司一般都是老巴认为足够安全的公司，印象中老巴好像没怎么错过。2008年大跌时老巴完全不中招就是一个很好的例子，那些被wiped out的公司老巴一点都没有。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20381281

58. 2011-09-02 14:19

转发原文：@大道无形我有型: 原帖已被作者删除

回复 @Sunny_xu :但我知道老巴很懂银行，所以我懂一点就行了，反正不超过老巴的比例就行。//@Sunny_xu :哈哈，段总也有跟的时候啊记得您之前说看不懂银行啊来着

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20382070

59. 2011-09-03 07:09

转发原文：@大道无形我有型: 原帖已被作者删除

回复 @parabird : 只会帮他增加机会，不会摊低成本。//@parabird :网上有说他的期权协议应该能摊低不少成本了吧？段先生//@大道无形我有型 :回复 @Sunny_xu :但我知道老巴很懂银行，所以我懂一点就行了，反正不超过老巴的比例就行。//@Sunny_xu :哈哈，段总也有跟的时候啊记得您之前说看不懂银行啊…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20383061

60. 2011-09-03 07:09

转发原文：@大道无形我有型: 原帖已被作者删除

回复 @RICKFONG : 其实根本就没有第一次，一直不明白为什么那么多人看不明白。//@RICKFONG :回复@xiaogoubaba :如果已经认定马云耍赖那么第二次的概率是100%

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20383060

61. 2011-09-03 07:10

转发原文：@盛大(SNDA): 原帖已删除

回复 @parabird : 呵呵，可能是很多个“焦点”中的一个。//@parabird :NOkia跟MS合作合力搞芒果，段先生认为他们未来的出路在哪里？移动互联网目前在企业级应用始终不够深入，这个方面是否更有机遇？不知道这块是否有可能成为一个nokia的焦点//@大道无形我有型 :没有焦点的公司早晚会有麻烦。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20383062

62. 2011-09-03 07:14

转发原文：@大道无形我有型: 原帖已被作者删除

回复 @RICKFONG : 不知道老巴怎么算。我知道bac的book value是20块左右，tangible book value 好像是12块多。相当于现在开一家bac至少要花到12块多钱。bac的风险我搞不清楚，所以只敢放5%以内，好玩一下。//@RICKFONG :请教段总这里老巴的成本是怎么计算的？按净资产算21？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20383063

63. 2011-09-03 07:58

转发原文：@阿里巴巴(BABA): 原帖已删除

“亲们不用担心，肯定会在上线”—-什么意思？亲们是谁们？肯定会在上线是谁在上线？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20383077

64. 2011-09-03 08:01

转发原文：@谷歌C(GOOG): 原帖已删除

看来Larry Page像个不错的CEO。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20383105

65. 2011-09-03 22:00

转发原文：@阿里巴巴(BABA): 原帖已删除

回复 @刘志超 :哦，谢谢！//@刘志超 :“亲”是淘宝的一种语言文化，起初是商户们把顾客称为“亲”，流行开了后，就变成一种通用的敬语了。肯定会上线是指团购宝，因为配合淘宝官方调查，所以团购宝目前关闭了。//@大道无形我有型 :“亲们不用担心，肯定会在上线”—-什么意思？亲们是谁们？肯定会在…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20383803

66. 2011-09-04 22:41

转发原文：@方舟88:

说得很好[哈哈]。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20384003

67. 2011-09-06 00:37

转发原文：@大道无形我有型: 原帖已被作者删除

回复 @刘志超 :呵呵，好。对了，我的名字叫大道，或者叫大道无形。//@刘志超 :段总，首页的广告已经撤下。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20384384

68. 2011-09-06 15:04

转发原文：@大道无形我有型: 原帖已被作者删除

回复 @老巴门下走狗 : 我的意思是其实没有更容易的方式去投资。尤其是初学者，老是想找捷径，次帖的意思就是没有捷径，就是没有更容易的办法的意思。//@老巴门下走狗 :大道是前辈，但此贴是否过于严苛了？连您自己都说过: simple but not easy“首先，“难”是相对于“容易”的。本人觉得价值投资是…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20384832

69. 2011-09-06 15:06

转发原文：@大道无形我有型: 原帖已被作者删除

回复 @不明真相的群众 :这个说法一直都有啊，a股是历史比较短的说法了。突然想起来其实美国很多很多年前也有很多特异功能的事。//@不明真相的群众 :现在有一个比较好玩的说法是，“A股是不适合价值投资的”。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20384837

70. 2011-09-06 15:13

转发原文：@梁剑: 对@大道无形我有型说：段总以前说，不投资金融股，现在是否仍然维持这个状态？还是已经改变了？

我没说过不投吧？但我确实说过我不太懂。金融这么大且永恒的生意不投确实可惜，所以要慢慢搞懂才行。上一次跟老巴买了富国，这次跟了点美银，也算是个学习的过程，希望学费是负的哈。//@闲云野鹤不在家 ://@大道无形我有型 : 不懂不投，哪天搞懂了，看见便宜的还是可以投的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20384840

71. 2011-09-07 00:57

转发原文：@梁剑: 对@大道无形我有型说：段总以前说，不投资金融股，现在是否仍然维持这个状态？还是已经改变了？

回复 @海不归BaB :的确买的不是一个东西，但基本逻辑是接近的。老巴的deal当然是最好的deal，但别人做不了。我买BAC时实际上都卖call了，从而可以在牺牲暴涨机会的前提下把成本降下来，就为了赚点小钱。银行股不碰就一直不敢碰，也算试试水，底线是基本不超过老巴的比例，对bac而言就是3%左右。//@…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20385380

72. 2011-09-07 00:59

转发原文：@刘志超:

回复 @steper :呵呵，你说到关键了。高手和其他选手的差别就在错误率低而不是能打出多少好球来。//@steper :刚刚看berkshire2002年的年报，老巴说：在投资股票时，我们预期每一笔投资都会成功，在我们经营伯克希尔的38年中，投资获利的个案和投资亏损的个案比例约为100:1。这才是老巴真正牛的地方啊…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20385381

73. 2011-09-07 01:02

转发原文：@TCW转型系统ETF(PWRD): 原帖已删除

呵呵，看来钱多有时候就容易想干点啥啊。老巴都说以前他手里钱多的时候就容易犯错，别人如此也正常。//@steper :人的性格和习惯是很难改变的，公司也一样：北京时间9月5日晚间消息，完美世界(微博)(Nasdaq:PWRD)今日宣布，旗下控股的一家实体近期签署了一份协议，将投资一只风险投资基金，该基金将…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20385413

74. 2011-09-07 04:34

转发原文：@海不归BaB: 原帖已删除

你说的没错，但老巴那时卖的BAC应该不是他买的，估计是CEICO的（没查证过）。反正那时一看老巴卖了，我就把我手里的BAC都清了[哈哈]。//@散人 :严格来说,巴菲特买的是BAC的债券和期权组合. 如果我没记错的话,金融危机后,老巴是亏本卖出了 BAC的普通股,加仓的银行普通股主要是WFC.//@海不归BaB :回复…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20385565

75. 2011-09-07 04:59

转发原文：@滚动新闻(IMEIGUROLL): 原帖已删除

没有评论！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20385577

76. 2011-09-07 05:35

转发原文：@数据指南针: 原帖已被作者删除

回复@老农鲁庶 :基本原理就是如此，我把这个叫“未来现金流折现”。//@老农鲁庶 :回复 @skyflower :存款也是一种保本的有收益率的债券，买国债也是，投资电网公司的股票也是，买有线电视公司的股票也是，投资高速公司的股票也是，现在买苹果股票也是。当你把一个股权投资能看成债券投资的时候，你就…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20385649

77. 2011-09-07 05:48

转发原文：@方舟88:

买股票就是买公司指的就是这个意思。做过企业家的人本来可以有一个优势，那就是更容易看懂公司，更容易知道自己的能力圈在哪里。但我发现我认识的很多企业家对股市并没有任何认识，和普通人无异，同时大多数人是不碰股市的（因为他们认为自己不懂）。不懂不碰的就是好的投资者，哪怕一点都不碰也是…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20385652

78. 2011-09-07 10:36

转发原文：@TCW转型系统ETF(PWRD): 原帖已删除

回复 @xilinxOFDM : 有钱容易犯错不等于一定会犯错，没钱一般难有机会犯有钱的错误。//@xilinxOFDM :回复@大道无形我有型 :包括GA，网易似乎也有这样的倾向。不知道段总在这样的情况下如何做，呵呵。有些好奇。我猜是敢为天下后，好像尚游做诺亚传说。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20386011

79. 2011-09-07 23:36

转发原文：@老巴门下走狗: 也谈现金流折现法：大道前辈有篇好贴讨论现金流折现法，我也来谈谈自己的一些体会：现金流折现法在理论上是很严谨的，但实践中有很大的局限性，对未来盈利，增长律或贴现律稍稍不同的假设都会使最终结果差别很大。像民主一样，现金流折现不是个好系统，但我们确实没有更好的了。个人认为，要使用此方法，首先目标企业一定要具有很强的核心竞争力，大部分企业都会在竞争中日渐平庸，直至消亡，这是经济规律，预测这种企业未来几十年的盈利然后使用现金流折现法是完全没有意义的。老巴说有很多企业是无法估值的，我想就是这个意思。其次，安全边际一定要够大，因为方法本身不准确，留给自己的空间一定要大。作为例子，以下是老巴1988年购买可口可乐的数据分析：当年可乐的市值是$14.8Billion, 老巴差不多是用市净律四到五的价格买的，用传统价值投资的观点来看，绝对不能算便宜。可乐当年的盈利(owner’s earning)是$828Million, 假设从88年开始可乐的盈利以每年15%的速度增长10年(从1981年到1988年可乐盈利每年增长17.8%), 然后放缓至每年5%, 使用9%的贴现律，可乐1988的Present Value应该是$48.3Billion. 是老巴出价的三倍多.如果你觉得以上假设过于乐观，那么让我们假设可乐从88年开始每年盈利增加5%, 即便是如此保守的假设，可乐的Present Value也有$20.7Billion, 超过老巴出价30%。安全边际足够大了所以老巴说他想不明白为什么有人当时觉得可乐贵总结一下，现金流折现法要慎用，用的时候要强调核心竞争力和安全边际。

未来现金流折现不是公式，是思维方式。//@飞刀 :我从来不用现金流折现法，过于复杂效果也不好，公式都忘了//@梁剑 : 转给@大道无形我有型

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20386904

80. 2011-09-08 04:01

转发原文：@不明真相的群众:

[汗]阿里集团要上市还用借壳？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20387137

81. 2011-09-08 23:30

转发原文：@方舟88:

借钱做生意一般而言是有还款期的，而且借款人对要做的生意一般了解度高，但也还是有很多人因为借钱做生意而陷入一生的麻烦。借钱（margin）做股票是用你的其他股票抵押的，完全由broker控制，但市场大跌时他们会随时要求你卖股票还钱。股票市场有时会疯狂到无法想象，用margin的人一生也许只需要碰…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20388394

82. 2011-09-08 23:46

转发原文：@方舟88:

回复 @潜水员 : 我没关心过Soros怎么做，但我可以肯定的是，用margin的人老的快，投资总年头短，整个投资生命周期里赚钱少很多。//@潜水员 :回复@大道无形我有型 :我非常认同不用margin.只是我到现在还是不太明白。Soros的玩法。他一直是大尺寸的margin。就我的认识而言Soros一定是价值投资。更多的…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20388416

83. 2011-09-10 10:58

转发原文：@巨人网络(GA): 原帖已删除

这未来30天的预测水平真是有意思。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20390292

84. 2011-09-13 22:23

转发原文：@TCW转型系统ETF(PWRD): 原帖已删除

回复 @xilinxOFDM :不能简单用对错来判断这件事。但如果是因为钱多而做这件事，尤其是看到其以前的表现，感觉多半是错的。钱多（相关业务用不掉）就应该回购或派息，不然就是对自己公司没自信，那股价掉也正常。//@xilinxOFDM :回复@大道无形我有型 : 段总觉得 PWRD 进入风投，是犯错吗？说实话，…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20392583

85. 2011-09-13 23:00

转发原文：@组合小二: 原帖已被作者删除

这句话是彼得林奇说的，巴菲特只是引用了一下。在老巴对不知哪个大学的演讲开始部分里就提过：彼得林奇说过……。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20392627

86. 2011-09-14 13:46

转发原文：@组合小二: 原帖已被作者删除

回复 @betterlife : 其实巴菲特在借用彼得林奇的话后再加了一句，巴菲特认为还是要买有信得过的好的管理层的公司。他借用彼得林奇那句话是为了活跃现场气氛。//@betterlife :巴菲特是在强调买股票尽量买好业务吧（生意模式简单易懂、产品变化不大、护城河之类的。。）。而且要买有着好的管理机制的…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20393421

87. 2011-09-14 13:48

转发原文：@TCW转型系统ETF(PWRD): 原帖已删除

回复 @xilinxOFDM : 那更说明这公司有问题了？//@xilinxOFDM :回复@大道无形我有型 : 段总你好，坦率的说，我不认为PWRD是因为钱多没处用，来做这件事情。十几二十个亿的资金，对于一个有些危机感，认为所处行业在快速变化，未来三五年自己可能面临转型的企业来说，其实不算是很多。即使是同行业收…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20393425

88. 2011-09-14 22:58

转发原文：@GE航空航天(GE): 原帖已删除

和ge有啥关系？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20393912

89. 2011-09-15 03:34

转发原文：@组合小二: 原帖已被作者删除

回复 @呼噜 :[汗]老巴很少相互矛盾，但如果被人断章取义就难说了。//@呼噜 :回复@大道无形我有型 :段总说的有道理。我发现老巴说的话和做的事有很多是相互矛盾的，后来明白了，每个人都是如此。尤其是随口说的话，完全不必去在意。从做事可以看出一贯的东西。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20394165

90. 2011-09-16 00:01

转发原文：@组合小二: 原帖已被作者删除

[哈哈]

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20395407

91. 2011-09-19 05:46

转发原文：@散人: 困惑,有朋友能一起来探讨一下吗?我是职业散户, 虽然资金不大, 但全部身家都在股市里(因此投入资金比一般的工薪阶层多), 没有其他任何收入来源, 所以按价值投资的长期持有, 并不现实. 目前我有50%左右的仓位, 都是千挑万选认为有价值的的股票.困惑的问题是: 我判断欧元出问题是大概率事件, 因此, 美股和港股都还有一波大跌, 应该清仓呢? 还是保持半仓?按价值投资操作, 有价值的股票,迟早还要涨回来, 无需卖出,夜夜安枕, 等待市场修复估值即可. 但如果欧元真出问题, 股市肯定暴跌, 持有的股票很可能也会跟着暴跌,还会有机会在更低的价格买回来. 按交易操作, 既然不看好未来的大盘行情, 乘现在大盘反弹清仓, 到危机来时再抄底,收益率会更高. 但如果大盘跌, 持仓的股票因为已经明显具有价值,也可能不随大盘下跌,那么清仓就会割肉在股票的底部.8月30日我就在思考这个问题, 当时是将仓位从75%减低到50%, 如果当时清仓,今年刚好持平,不亏不赚. 结果犹豫了一下,虽然大盘现在的点位和8月底一样, 但中概太阳能跌得太厉害, 现在清仓就变成亏损6.25%, 比例虽然不大,但也够我一家子在北美2-3年的生活费.新建立一个Q群, 名"散人的好友” , 号码: 175786672, 有缘的的朋友不妨进来探讨一下.本群是私人朋友的小圈子, 希望能和能力水平相当的有缘人近距离探讨投资,交易方面的问题, 因此筛选条件严格, 不便之处,还望见谅.一些操作性的具体的心得体会,毕竟涉及到隐私, 例如>, 跟熟识的朋友交流可以, 不便对外广播.

其实我不懂什么是“价值投资”的“定义”，但我懂“买股票就是买公司”。我不会因为欧元“可能有问题”而在便宜的价格卖掉自己拥有的好公司或好公司的股票或其他资产。建议你没事看看巴菲特讲的东西，在网上和人探讨很难对你有帮助，所有的道理巴菲特都讲得很透，but maybe you need to open your mind to try to understand what he’s saying.另外，职业炒股不容易保持平常心，建议多看看老巴都讲啥了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20397713

92. 2011-09-19 07:18

转发原文：@散人: 价值投资的文章很多, 但都是why, 最关键的how, 却鲜有文章书籍提及, 仅仅是Pat Dorsey和老巴芒格谈到一些, 真正困扰人的问题是如何分析识别企业的核心竞争力?

其实没人可以告诉别人怎么做投资，但巴菲特告诉别人的是投资中什么东西不该做。看看巴菲特这么多年的(低）错误率就不难理解为什么巴菲特的总投资回报高了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20397718

93. 2011-09-19 07:22

转发原文：@散人: 价值投资的文章很多, 但都是why, 最关键的how, 却鲜有文章书籍提及, 仅仅是Pat Dorsey和老巴芒格谈到一些, 真正困扰人的问题是如何分析识别企业的核心竞争力?

回复@呼噜: 事物怪异的一个地方就是很多道理不懂的人是看不懂的，而且多数看不懂的人实际上根本就没用心“看”。所谓高成功率的概念其实只是低失败率造成的。//@呼噜:我觉得根本不是分析出来的，因为不存在这样的圣杯。所有总结出来的东西，你可以说大牛公司都有一些共同的特质，但反过来说有这些特…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20397719

94. 2011-09-19 20:16

转发原文：@散人: 价值投资的文章很多, 但都是why, 最关键的how, 却鲜有文章书籍提及, 仅仅是Pat Dorsey和老巴芒格谈到一些, 真正困扰人的问题是如何分析识别企业的核心竞争力?

两年一次大决定或许是合适的。//@散人:回复 @steper:惭愧, 真正懂的好公司太少太少, 还要等到它便宜, 如此一来, 我几年都不会有一次出手机会.//@steper:回复 @散人:似懂非懂的东西为什么不避开呢，为什么不减少出手的次数，集中投资在你确信的少数东西上呢？老巴拿到的保险浮存金可绝对不是无代价的…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20398221

95. 2011-09-20 03:01

转发原文：@散人: 价值投资的文章很多, 但都是why, 最关键的how, 却鲜有文章书籍提及, 仅仅是Pat Dorsey和老巴芒格谈到一些, 真正困扰人的问题是如何分析识别企业的核心竞争力?

回复 @呼噜:不懂不碰，和花了多少年没关系。//@呼噜:回复 @大道无形我有型:老段您是不知道我们这些外行的苦衷。不是不想用心“看”，而是花了十倍的精力，了解个一鳞半爪的，再深入下去，发觉那不过是业内常识，还是皮毛。所以索性了解到一定程度（市场平均程度稍好一点，毛估呵）就中止，把剩余精…

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20398607

96. 2011-09-23 06:44

转发原文：@惠普(HPQ): 原帖已删除

怪异。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20402218

97. 2011-09-23 06:47

转发原文：@艾美谷: 2010年以来共50家中国概念股赴美上市,大多已经跌破发行价,目前仅剩的四家未破发行价的目前危险：优酷跌14.19%报13.91美元，发行价12.8美元；奇虎跌4.5%报17.19美元，发行价14.5美元；搜房跌16.01%报12.28美元（复权后49.12美元），发行价42.5；高德跌7.17%报13.33，发行价12.5美元

这个有意思。没注意过有这么多公司跑美国圈钱来了，难道美国的钱好拿些？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20402220

98. 2011-09-24 10:11

转发原文：@更名AABA(YHOO): 原帖已删除

从外面请顾问对自己公司做战略评估一定是件非常有趣的事情。很难理解当自己都不知道该用什么战略时别人可以帮得上忙，不管别人都是谁。旁观者清的情况下，旁观者或许可以指出错误，但要教会自己该干嘛大概是不可能的事。还有就是，让问题自己找问题大概是不会找到问题的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20403484

99. 2011-09-24 11:02

转发原文：@更名AABA(YHOO): 原帖已删除

回复 @价值投资者吴赔: 以我的理解，外部人是做不到的，就算有啥好主意也不会有机会实施。//@价值投资者吴赔:以段总的能力，是能够为雅虎制定一套确实可行的战略和企业文化的！//@大道无形我有型:从外面请顾问对自己公司做战略评估一定是件非常有趣的事情。很难理解当自己都不知道该用什么战略时别人可以帮得上忙，不管别人都是谁。旁观者清的情况下，旁观者或许可以指出错误，但要教会自己该干嘛大概是不可能的事。还有就是，让问题自己找问题大概是不会找到问题的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20403518

100. 2011-09-24 16:48

转发原文：@更名AABA(YHOO): 原帖已删除

回复 @价值投资者吴赔: 我觉得他们这几年的行为很怪异。//@价值投资者吴赔:您是认为雅虎董事会不肯放权，还是认为雅虎内部已经形成了坚不可破的固定思维？//@大道无形我有型:回复 @价值投资者吴赔: 以我的理解，外部人是做不到的，就算有啥好主意也不会有机会实施。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20403599

101. 2011-09-24 22:10

转发原文：@科技斯塔夫: 亚伦爸爸：我最佩服的两种trader是：第一种是纯以forex为生的，因为炒forex比stock难（从dt的角度看）。第二种是在大陆纯以A股为生的，因为没有dt，不可以烧，没有option，炒期指门槛高。这种人能长期存活并赚钱的是真正的**牛，如果让他们操美股，那将是飞龙在天，游刃有余。各位都佩服什么样的呢？ @潜水员 @大道无形我有型 @刘志超@Ricky@飞刀@方舟88@老巴门下走狗@不明真相的群众等等

[汗]我佩服那些一直坚持不懈亏钱的人们

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20403709

102. 2011-09-24 22:13

转发原文：@组合小二: 原帖已被作者删除

这句话我喜欢

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20403712

103. 2011-09-26 22:01

转发原文：@网易(NTES): 原帖已删除

很久没见到网易3字头了。大摩怎么也有这种预测“在未来60天内”？我记得以前大摩写网易的那个人水平的不是这样的，也许记错了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404544

104. 2011-09-26 22:11

转发原文：@巨人网络(GA): 原帖已删除

不知道独立ip的最高在线有多少？不是独立ip的经常说明不了问题，尤其是在有特殊奖励的时候。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404562

105. 2011-09-26 22:15

转发原文：@伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A): 原帖已删除

呵呵，老巴开始回购了，说明便宜股票还是很难找啊。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404565

106. 2011-09-26 23:34

转发原文：@伯克希尔-哈撒韦A(BRK.A): 原帖已删除

回复 @银杏树:很了解的公司少，对我来讲，交易也不太方便。//@银杏树:段总，有没兴趣关注一下港股？这段时间比美股跌的厉害多了//@大道无形我有型:呵呵，老巴开始回购了，说明便宜股票还是很难找啊。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404668

107. 2011-09-26 23:39

转发原文：@巨人网络(GA): 原帖已删除

回复 @coco221: 当年征途为了创最高在线纪录时可是干过类似事情的，逼得梦幻也干了一回。可是，由于梦幻是时间收费的，偶尔来一下倒也不会伤筋动骨，但征途就白干了。不过，老史说过以后不会再干这种事了，因为没有意义，所以我也相信这一次他们主要不是靠的这种方法让人数上去的。//@coco221:征途2 开20个号五星级神机啊？不是那么回事的你们多虑了征途2还是不错的

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404671

108. 2011-09-26 23:41

转发原文：@Cloudflare(NET): 原帖已删除

居然不知道万网是阿里巴巴的。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404672

109. 2011-09-26 23:43

转发原文：@苹果(AAPL): 原帖已删除

难道是传说中的ipad3要出来了？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404674

110. 2011-09-27 01:42

转发原文：@诺基亚(NOK): 原帖已删除

赶紧买个试试。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404756

111. 2011-09-27 01:45

转发原文：@Cloudflare(NET): 原帖已删除

物流大概要靠大环境了，自己搞物流费力不讨好。京东那个搞法长期是要吃苦头的。//@价值投资者吴赔:2013年完不成的，光物流就至少得5年以上，何况互联网行业必须时时更新技术。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404757

112. 2011-09-27 01:49

转发原文：@Zynga(ZNGA): 原帖已删除

140亿的估值显然太高了。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404758

113. 2011-09-27 02:26

转发原文：@组合小二: 原帖已被作者删除

回复@梁剑: 你记得也没错。不过我100倍时我确实绝大部分都没卖，只是人家问的时候刚好是哪个价格而已。今天我也依然是网易的股东，只是股票很少了而已。留下的这些网易光卖call都累计收了快20块/股了，也不知道是谁的钱。//@梁剑:这文章来源不明，好像有的地方说得不准确。“100多倍的利润，他居然无动于衷”，我记得@大道无形我有型不是全部都hold住到100多。另外，关于网易诉讼那个，好像判断是风险很小（即使败诉）因为不是故意造假，是收入确认的问题，而且是公司自己主动披露的，不是败诉的可能性很小。或许我记错了

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404789

114. 2011-09-27 02:28

转发原文：@组合小二: 原帖已被作者删除

回复@jjamesw:是那么回事。当时最重要的是判断是否是有意作假以及以后是否还会做，官司的影响实际很小。//@jjamesw:属于有合同，就直接确认了收入了。在国内合同没有用的，关键在于收款。国外人确很看重合同。网易是合同签订了，但是执行可能会有一点问题，结果丁磊主动发现了问题。这种东西还需要找律师咨询，老段在中国拼打了这么多年，中美差异了然于胸。这就是由于中美的信息不对称导致的估值差异。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404790

115. 2011-09-27 02:38

转发原文：@组合小二: 原帖已被作者删除

要补充的一点是，老有人说投资改变了我的一生，这个说法其实完全不着边际，因为投资没有改变我任何东西，但我确实找到了一件很有趣的事情做而已，就像学会打高尔夫球一样。投资并没有让我觉得自己更有钱，不然很难拿得住一只涨了100多倍的股票。要想拿得住一只涨了很多的股票必须要有很好的平常心（芒格叫理性），平常人是很难有平常心的。不过，平常心大概是可以修炼出来的，和年纪可能也有点关系。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404793

116. 2011-09-27 02:47

转发原文：@大道无形我有型: 原帖已被作者删除

投资风格是什么意思[汗]？难道是从只投看得懂的变成只投看不懂的了？哈，有人问过我都喜欢投什么公司，我总是说“看得懂”的。然后一般人家会问一般是哪类公司，我一般会回答不知道。网易和uhal其实是很好的例子，因为这两个公司所处的行业风马牛不相及。也许就是个运气。有时候能想明白一点啥也是运气，老巴好像也是这么说的，所以运气好的人应该多回馈社会。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20404796

117. 2011-09-27 21:12

转发原文：@艾美谷: 【完美世界披露回购股票情况：已回购357万份ADS】完美世界今天宣布，截至2011年9月26日止，公司已在公开市场上回购3,566,549股美国存托股票网页链接此回购依据由董事会授权通过的美国存托股票回购计划而进行，根据该回购计划，公司将在2011年3月至2012年3月的期间内回购不超过1亿美元

为什么要披露这个？担心买的价格太便宜？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20405710

118. 2011-09-28 09:46

转发原文：@艾美谷: 【完美世界披露回购股票情况：已回购357万份ADS】完美世界今天宣布，截至2011年9月26日止，公司已在公开市场上回购3,566,549股美国存托股票网页链接此回购依据由董事会授权通过的美国存托股票回购计划而进行，根据该回购计划，公司将在2011年3月至2012年3月的期间内回购不超过1亿美元

回复 @xilinxOFDM: 很久很久以前的当年征途可能是为了做成在线人数最高而搞了个促销，结果超过了梦幻当时的最高在线人数。梦幻大概是为了捍卫最高在线人数游戏随后也搞了个大活动，夺回了在线人数第一的“头衔”。不过，由于梦幻是时间收费游戏，那个在线人数是收费的，而征途当时应该有点赔本赚吆喝的意思。两家公司都还比较理性，后来没见再发生这类事情了。很多人玩游戏时是有小号的，如果集中在某个时段给某种有吸引力的奖励时，玩家就会在这个时段集中上线，从而提高同时最高在线人数，但实际上一般而言真实玩家不会因为这个原因增加或增加玩的时间。我知道的网易的游戏的头们是非常厚道和极为小心的，不是逼急了他们不会干这事。当然，逼急了是不是就该干则有点复杂，不在讨论范围内。以上均为我们从看到的现象在外围推测出来的结论，我自己从来没有问过双方当事人，尽管双方我都认识，但不知道怎么开口问。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20406299

119. 2011-09-28 09:51

转发原文：@艾美谷: 【完美世界披露回购股票情况：已回购357万份ADS】完美世界今天宣布，截至2011年9月26日止，公司已在公开市场上回购3,566,549股美国存托股票网页链接此回购依据由董事会授权通过的美国存托股票回购计划而进行，根据该回购计划，公司将在2011年3月至2012年3月的期间内回购不超过1亿美元

回复 @xilinxOFDM: 20年后回头看这些事（这类的宣布、盈利预测等等），公司或股东们得到什么了吗？好多上市公司都爱干些20年以后回头看一点意义都没有的事，但却经常要为这些事大动干戈、劳民伤财，实在有趣。//@xilinxOFDM:回复@大道无形我有型: 呵呵，担心别人不知道自己在买，多吆喝两声也算正常，给市场也给股东听，缓解压力吧。前几天还发了关于公司近期活动（例如新资料片）的一个公告。都是“自愿”的，呵呵。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20406303

120. 2011-09-28 13:16

转发原文：@苹果(AAPL): 原帖已删除

还没排过队，这次准备去体验一下。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20406480

121. 2011-09-28 13:29

转发原文：@更名AABA(YHOO): 原帖已删除

Facebook 的说法有点道理如果facebook也这么认为的话。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20406487

122. 2011-09-28 20:17

转发原文：@阿里巴巴(BABA): 原帖已删除

每天都宣布？香港有这规定？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20407016

123. 2011-09-28 23:24

转发原文：@阿里巴巴(BABA): 原帖已删除

回复 @xilinxOFDM:谢谢。看来港股还真有这规定哈，美股好像是不需要的，实在是没必要每天公布。//@xilinxOFDM:回复@大道无形我有型:是的。参见港交所披露网页：网页链接

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20407349

124. 2011-09-29 06:26

转发原文：@选票扔了: 对@大道无形我有型说：可以说说PWRD的看法吗。麻烦你了。谢谢。。。

不是特别了解，感觉像一群短视的聪明人做的公司，本人不是很看好。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20407680

125. 2011-09-29 18:31

转发原文：@选票扔了: 对@大道无形我有型说：可以说说PWRD的看法吗。麻烦你了。谢谢。。。

回复 @steper: 将来不知道，但过去已经做不少了。//@steper:这种公司如果够便宜你会不会买？PWRD现在看上去挺便宜的，就是不知道这群聪明人未来会不会做蠢事。//@大道无形我有型:不是特别了解，感觉像一群短视的聪明人做的公司，本人不是很看好。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20408515

126. 2011-09-29 18:36

转发原文：@耐力投资: 【Peter Lynch的投资策略比巴菲特更有效更容易操作】巴菲特的投资策略基本上是看中了值得投资的股票，下大赌注，持有股票的数量很少。但是，Peter Lynch刚好相反，他持有的股票数量非常多，在他掌管麦哲伦富达基金的时候，他买过的股票有1400多种之多。他的道理相对简单：假设你平均持有10只股票，其中有6只股票赚了，你基本上能与大市持平，如果再有一只10倍股(Tenbagger ) 那你肯定大赚。因为一只股票最大的损失也就100%（即赔光，更何况这种概率很小），但是一只股票的上涨是没有限制的可以赚5倍，10倍，。。50倍。巴菲特策略的重点在于每只股票都看的非常准确，这是普通人很难达到的，但Peter Lynch的策略中只要你的多数股票赚钱就可以，可以容忍少数股票赔钱，这种策略比较适合普通投资者。当然，他们都有共同点，就是投资的时候非常谨慎，完全研究清楚了再投；另外还有一个共同点，就是耐心持有。

Peter的做法实际上是属于短视，所以早早就白了少年头，投资也没法做了。80多的老巴依然威武啊，芒格87了还自己开车。//@悠然远山:我反倒觉得适当集中更适合普通投资者，他们精力有限，资讯没那么通达，很难关注那么多，投几个自己了解看得懂的，下重注，比分散好多少，生活质量也得以保障啊，关注那么多还不累死？@大道无形我有型的高见呢

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20408519

127. 2011-09-29 18:53

转发原文：@耐力投资: 【Peter Lynch的投资策略比巴菲特更有效更容易操作】巴菲特的投资策略基本上是看中了值得投资的股票，下大赌注，持有股票的数量很少。但是，Peter Lynch刚好相反，他持有的股票数量非常多，在他掌管麦哲伦富达基金的时候，他买过的股票有1400多种之多。他的道理相对简单：假设你平均持有10只股票，其中有6只股票赚了，你基本上能与大市持平，如果再有一只10倍股(Tenbagger ) 那你肯定大赚。因为一只股票最大的损失也就100%（即赔光，更何况这种概率很小），但是一只股票的上涨是没有限制的可以赚5倍，10倍，。。50倍。巴菲特策略的重点在于每只股票都看的非常准确，这是普通人很难达到的，但Peter Lynch的策略中只要你的多数股票赚钱就可以，可以容忍少数股票赔钱，这种策略比较适合普通投资者。当然，他们都有共同点，就是投资的时候非常谨慎，完全研究清楚了再投；另外还有一个共同点，就是耐心持有。

回复 @赚钱靠耐力: 呵呵，大部分人如果学peter的话，会只学到白头发的那部分，而且最后还要亏钱，何苦？不明白老巴的话还是不要碰股市的好。不过，要明白也确实不容易，虽然老巴的办法是最简单的赚钱法，当然亏钱的办法就多了去了。//@赚钱靠耐力:回复 @大道无形我有型: 问题在于大部分投资着都没有老巴的那种法眼相对而言皮特林奇的“只要大部分股票能赚钱，总体业绩还是不错的”这种方法相对容易点（相对而言）

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20408528

128. 2011-09-29 22:00

转发原文：@耐力投资: 【Peter Lynch的投资策略比巴菲特更有效更容易操作】巴菲特的投资策略基本上是看中了值得投资的股票，下大赌注，持有股票的数量很少。但是，Peter Lynch刚好相反，他持有的股票数量非常多，在他掌管麦哲伦富达基金的时候，他买过的股票有1400多种之多。他的道理相对简单：假设你平均持有10只股票，其中有6只股票赚了，你基本上能与大市持平，如果再有一只10倍股(Tenbagger ) 那你肯定大赚。因为一只股票最大的损失也就100%（即赔光，更何况这种概率很小），但是一只股票的上涨是没有限制的可以赚5倍，10倍，。。50倍。巴菲特策略的重点在于每只股票都看的非常准确，这是普通人很难达到的，但Peter Lynch的策略中只要你的多数股票赚钱就可以，可以容忍少数股票赔钱，这种策略比较适合普通投资者。当然，他们都有共同点，就是投资的时候非常谨慎，完全研究清楚了再投；另外还有一个共同点，就是耐心持有。

回复 @赚钱靠耐力: 这里说的最重要的不是peter厉害还是巴菲特厉害的问题，说得是我们这些业余投资者能学谁的问题。老巴的东西实际上和老巴没什么关系，也就是说“买股票就是买公司”和老巴没啥关系，老巴不过和我们一样这么理解和运用罢了。我没办法理解一个搞不懂5只股票（5个公司）的人如何可以靠投100只股票赚钱，历史的统计也很清楚地告诉我们实际上他们确实做不到，句号。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20408757

129. 2011-09-29 22:22

转发原文：@苹果(AAPL): 原帖已删除

看了一下配置，Kindle fire用亏本的办法卖东西抢的根本就不是ipad的市场，不过做其他pad的人可真是有点惨。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20408814

130. 2011-09-29 22:55

转发原文：@苹果(AAPL): 原帖已删除

回复 @linan: 这个问题未必那么重要。如果kindle真能上量的话，他们会想办法解决这个问题的，如果这个问题不太大的话。关键还是看产品能给用户提供什么。kindle fire这个做法看出来亚马逊有点急了，准备鱼死网破，破釜沉舟啊。//@linan:今天看到一篇英文评价，说kindle最大的问题是没有苹果方便的售后保修。苹果出问题，直接去店铺换了就行。您觉得这个问题重要吗？

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20408889

131. 2011-09-29 22:57

转发原文：@苹果(AAPL): 原帖已删除

回复 @食客: 这下3星惨了，kindle fire打的就是3星的市场。//@食客:我觉得，连三星Galaxy平板都能买得好，Kindle Fire怎么说也应该超过三星Galaxy平板啊//@大道无形我有型:回复 @linan: kindle和lindle fire是两个东西哈。我有kindle，觉得读书非常好，但看了kindle fire的配置后，一点购买欲望都没有。但如果ipad3出来后我会第一时间买的，确实觉得好用。苹果的用户是价格敏感度低的用户，用低价很难抢走。

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20408892

132. 2011-09-29 23:34

转发原文：@畅游(CYOU): 原帖已删除

最近有点忙啊，这么多以前觉得有点贵的股票突然一下子到了有吸引力的位置，似乎又到了该make some decision 的时候了。要inner peace！

来源：https://xueqiu.com/1247347556/20408974

133. 2011-09-29 23:34

转发原文：@畅游(CYOU): 原帖已删除

一直觉得国内网游公司里网易和cyou这两家公司不错，价格便宜时可以考虑。以前有些cyou，前段时间被call走了，当时就想如果cyou再回到25-26就再考虑买回来。现在真的到了，开始考虑了。

目录

段永平雪球全量原发言

段永平雪球全量原发言

1. 2011-03-24 06:51

2. 2011-03-24 06:58

3. 2011-03-29 15:03

4. 2011-03-29 16:49

5. 2011-04-09 04:07

6. 2011-05-09 14:35

7. 2011-05-18 09:58

8. 2011-05-18 09:58

9. 2011-05-26 10:16

10. 2011-05-26 15:54

11. 2011-06-03 19:26

12. 2011-06-04 16:58

13. 2011-06-07 07:18

14. 2011-06-08 20:02

15. 2011-06-08 20:07

16. 2011-06-08 20:10

17. 2011-06-08 22:15

18. 2011-06-08 23:40

19. 2011-06-09 00:20

20. 2011-06-09 00:43

21. 2011-06-09 09:00

22. 2011-07-05 19:53

23. 2011-07-14 13:07

24. 2011-07-14 13:12

25. 2011-07-14 13:18

26. 2011-07-14 13:23

27. 2011-07-14 13:29

28. 2011-07-14 13:30

29. 2011-07-14 13:35

30. 2011-07-14 13:35

31. 2011-07-14 13:57

32. 2011-07-14 23:33

33. 2011-07-15 12:12

34. 2011-07-16 02:40

35. 2011-07-16 02:52

36. 2011-07-16 02:56

37. 2011-07-16 03:10

38. 2011-07-17 13:59

39. 2011-07-17 14:00

40. 2011-07-20 08:15

41. 2011-07-20 08:21

42. 2011-07-22 11:55

43. 2011-07-31 23:41

44. 2011-08-05 21:17

45. 2011-08-07 12:13

46. 2011-08-09 00:05

47. 2011-08-19 12:55

48. 2011-08-19 12:56

49. 2011-08-19 13:02

50. 2011-08-19 13:29

51. 2011-08-23 08:41

52. 2011-08-23 09:18

53. 2011-08-29 23:29

54. 2011-08-31 11:14

55. 2011-08-31 11:29

56. 2011-09-01 13:21

57. 2011-09-02 02:05

58. 2011-09-02 14:19

59. 2011-09-03 07:09

60. 2011-09-03 07:09

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62. 2011-09-03 07:14

63. 2011-09-03 07:58

64. 2011-09-03 08:01

65. 2011-09-03 22:00

66. 2011-09-04 22:41

67. 2011-09-06 00:37

68. 2011-09-06 15:04

69. 2011-09-06 15:06

70. 2011-09-06 15:13

71. 2011-09-07 00:57

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73. 2011-09-07 01:02

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75. 2011-09-07 04:59

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77. 2011-09-07 05:48