Leon 的个人博客https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/Recent content on Leon 的个人博客Hugozh-CNchenz6679@gmail.com (Leon)chenz6679@gmail.com (Leon)<link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/01-%E5%95%86%E4%B8%9A%E6%A8%A1%E5%BC%8F%E5%88%86%E6%9E%90-%E6%AE%B5%E6%B0%B8%E5%B9%B3%E8%A7%86%E8%A7%92/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/01-%E5%95%86%E4%B8%9A%E6%A8%A1%E5%BC%8F%E5%88%86%E6%9E%90-%E6%AE%B5%E6%B0%B8%E5%B9%B3%E8%A7%86%E8%A7%92/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk商业模式深度分析报告">泡泡玛特（9992.HK）商业模式深度分析报告</h1> <p><strong>——段永平投资视角 | 2026年4月</strong></p> <hr> <h2 id="一商业模式本质核心生意定义与收入结构拆解">一、商业模式本质：核心生意定义与收入结构拆解</h2> <h3 id="11-核心生意一句话定义">1.1 核心生意一句话定义</h3> <p>泡泡玛特的本质是<strong>以自有IP为核心资产、以情绪价值为产品内核、以全球化全渠道为变现通道的&quot;IP运营平台公司&quot;</strong>。它不是盲盒公司（盲盒只是销售形式），不是纯零售公司（毛利率72%不是零售商该有的），也不完全是设计公司（设计能力外包给签约艺术家）。最准确的类比是**&ldquo;潮玩界的唱片公司&rdquo;**——签约艺术家（歌手），负责商业化运营（发行+营销+渠道），赚取IP变现的差价。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/02-%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E4%BC%B0%E5%80%BC%E5%88%86%E6%9E%90-%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%A7%86%E8%A7%92/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/02-%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E4%BC%B0%E5%80%BC%E5%88%86%E6%9E%90-%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%A7%86%E8%A7%92/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk财务估值分析--巴菲特视角">泡泡玛特（9992.HK）财务估值分析 — 巴菲特视角</h1> <blockquote> <p>分析师角色：财务估值分析师（巴菲特投资框架） 分析日期：2026年4月9日 数据截止：2025年12月31日年报 + 2026年4月市场数据</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/03-%E8%A1%8C%E4%B8%9A%E7%AB%9E%E4%BA%89%E5%88%86%E6%9E%90-%E8%8A%92%E6%A0%BC%E8%A7%86%E8%A7%92/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/03-%E8%A1%8C%E4%B8%9A%E7%AB%9E%E4%BA%89%E5%88%86%E6%9E%90-%E8%8A%92%E6%A0%BC%E8%A7%86%E8%A7%92/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk行业竞争分析报告">泡泡玛特（9992.HK）行业竞争分析报告</h1> <p><strong>——芒格视角：逆向思维下的潮玩行业兴衰规律</strong></p> <p><strong>分析视角：查理·芒格</strong> | <strong>日期：2026年4月9日</strong> | <strong>信息丰富度：B级</strong></p> <blockquote> <p>&ldquo;反过来想，总是反过来想。如果你想知道怎么帮助印度，就先想想什么最能伤害印度，然后避免它。&rdquo; —— 查理·芒格</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/04-%E9%A3%8E%E9%99%A9%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%B1%82%E8%AF%84%E4%BC%B0-%E6%9D%8E%E5%BD%95%E8%A7%86%E8%A7%92/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/04-%E9%A3%8E%E9%99%A9%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%B1%82%E8%AF%84%E4%BC%B0-%E6%9D%8E%E5%BD%95%E8%A7%86%E8%A7%92/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk风险与管理层深度评估报告">泡泡玛特（9992.HK）风险与管理层深度评估报告</h1> <p><strong>评估视角：李录价值投资框架 | 评估日期：2026年4月9日</strong> <strong>股价：141.80港元 | 市值：约1,904亿港元（~1,675亿人民币）</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%9C%80%E7%BB%88%E6%8A%A5%E5%91%8A-%E9%95%BF%E9%9D%92%E7%A0%94%E7%A9%B6/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%9C%80%E7%BB%88%E6%8A%A5%E5%91%8A-%E9%95%BF%E9%9D%92%E7%A0%94%E7%A9%B6/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk投研团队最终报告">泡泡玛特（9992.HK）投研团队最终报告</h1> <h2 id="核心问题泡泡玛特能否长青">核心问题：泡泡玛特能否长青？</h2> <p><strong>报告日期：2026年4月10日</strong> <strong>研究框架：巴菲特-芒格-段永平-李录 四大师投研团队</strong> <strong>信息丰富度：A级（信息充裕）</strong> <strong>股价：141.80港元 | 市值：约1,886亿港元</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%AE%B5%E6%B0%B8%E5%B9%B3%E9%9B%AA%E7%90%83%E5%8F%91%E8%A8%80-%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9%E7%9B%B8%E5%85%B3/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%AE%B5%E6%B0%B8%E5%B9%B3%E9%9B%AA%E7%90%83%E5%8F%91%E8%A8%80-%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9%E7%9B%B8%E5%85%B3/</guid><description><h1 id="雪球发言整理用户-1247347556">雪球发言整理：用户 1247347556</h1> <blockquote> <p><strong>信息来源</strong>：雪球 <a href="https://xueqiu.com/u/1247347556" target="_blank" rel="noopener noreffer ">https://xueqiu.com/u/1247347556</a> <strong>整理时间</strong>：2026-04-13 <strong>收录条数</strong>：35 条 <strong>关键词筛选</strong>：泡泡玛特, POP MART, popmart, PopMart, POPMART, 王宁, 9992, LABUBU, Labubu, labubu <strong>采集方式</strong>：Playwright 登录态 + user_timeline.json 全量遍历（仅本人原发言）</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-10%E5%B9%B4%E5%88%A9%E6%B6%A6%E9%A2%84%E6%B5%8B-team-20260515/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-10%E5%B9%B4%E5%88%A9%E6%B6%A6%E9%A2%84%E6%B5%8B-team-20260515/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk10年利润预测研究报告">泡泡玛特（9992.HK）10年利润预测研究报告</h1> <blockquote> <p>研究日期：2026年5月15日 研究方法：四角色并行分析（商业模式 / 财务估值 / 行业竞争 / 风险评估） AI可研究性评级：A级（信息充裕）— 重点放在反面检验和非共识视角</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2024fy/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2024fy/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk2024年报精读报告">泡泡玛特（9992.HK）2024年报精读报告</h1> <blockquote> <p>报告日期：2026-04-09 | 财报期间：2024年1月1日 - 2024年12月31日 数据来源：公司年报、港交所披露易、东方财富、Yahoo Finance、知乎研报</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2025fy-2026%E5%B1%95%E6%9C%9B/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2025fy-2026%E5%B1%95%E6%9C%9B/</guid><description><h1 id="泡泡玛特赚了130亿真金白银但海外退潮信号已经亮了">泡泡玛特赚了130亿真金白银，但海外&quot;退潮&quot;信号已经亮了</h1> <h2 id="先说结论">先说结论</h2> <p>泡泡玛特2025年报是一份漂亮的成绩单：营收371亿，净利润130亿，增速184%。但翻开2026年一季度的数据，画风突变——海外增速从292%暴跌至25%，管理层自己说&quot;去年靠运气&quot;。这份财报的核心矛盾是：<strong>赚钱能力史上最强，但最大的增长引擎正在熄火。</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2025fy-%E7%A0%94%E7%A9%B6%E5%BA%95%E7%A8%BF/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2025fy-%E7%A0%94%E7%A9%B6%E5%BA%95%E7%A8%BF/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk2025年报--2026q1-财报精读研究底稿">泡泡玛特（9992.HK）2025年报 + 2026Q1 财报精读研究底稿</h1> <blockquote> <p>四维并行解读 | 2026年5月16日 资料可得性评级：A级（完整年报+Q1电话会纪要+管理层发言）</p> </blockquote> <hr> <h2 id="一一句话结论">一、一句话结论</h2> <p><strong>泡泡玛特2025年赚的130亿是货真价实的真钱（经营现金流/净利润=1.007），但2026Q1揭示了一个结构性转折：国内翻倍增长（+100%）撑住了场面，海外却从三位数暴跌至两位数（亚太仅+25%）。管理层用&quot;F1赛车进维修站&quot;来比喻2026年，COO更坦白地说&quot;去年靠运气&quot;。预测2026全年营收480-500亿（+30%），净利润155-170亿（+20-30%），增速从184%回归地面。核心变量是LABUBU退潮后谁来接棒。</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2025fy-%E8%AF%BB%E8%80%85%E8%AF%84%E5%AE%A1/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2025fy-%E8%AF%BB%E8%80%85%E8%AF%84%E5%AE%A1/</guid><description><h1 id="泡泡玛特-2025fy-财报精读--读者评审报告">泡泡玛特 2025FY 财报精读 — 读者评审报告</h1> <h2 id="总体评分810">总体评分：8/10</h2> <h2 id="优点">优点</h2> <ol> <li><strong>结构清晰、信息密度极高</strong>：全文约2500字，10分钟可读完。九个章节层层递进，没有多余内容。</li> <li><strong>管理层分析有独到视角</strong>：&ldquo;王宁缺席首次Q1电话会&quot;作为红旗、&ldquo;嘴上焦虑手上套现&quot;的言行矛盾分析、承诺兑现表逐条对照——&ldquo;用管理层的话打管理层的脸&rdquo;，这种写法在公开分析中少见。</li> <li><strong>存货风险量化到具体冲击范围</strong>：不是泛泛说&quot;存货有风险&rdquo;，而是算出了&quot;减值风险11-22亿元（净利润的8-17%）&quot;。</li> </ol> <h2 id="已修正的硬伤">已修正的硬伤</h2> <ol> <li>✅ 存货增速统一为259%（(54.73-15.25)/15.25=258.9%）</li> <li>✅ OCF/净利润比率变动增加解释（2024年1.59x因预收款变动偏高，2025年1.0x是正常化非恶化）</li> <li>✅ Q1数据标注来源（公告数据 vs 管理层指引）</li> </ol> <h2 id="建议优化已部分采纳">建议优化（已部分采纳）</h2> <ul> <li>✅ 补充LABUBU接棒者IP矩阵分析（SKULLPANDA/CRYBABY/MOLLY收入+新IP表现）</li> <li>✅ 估值锚定补充forward PE计算过程</li> <li>☐ 可比公司PE对比（名创优品/安踏等）未纳入——篇幅限制</li> <li>☐ 乐园业务详细点评未纳入——数据不足</li> </ul> <h2 id="读者最想知道但需后续跟踪的问题">读者最想知道但需后续跟踪的问题</h2> <ol> <li>LABUBU在各区域的收入变化曲线（Q1占比从38%降到了多少？数据暂不可得）</li> <li>越南/墨西哥工厂对关税的实际缓释效果</li> <li>线上+150%的具体驱动力拆解（直播/抖音/小程序）</li> </ol> <h2 id="一句话总评">一句话总评</h2> <p>信息密度高、管理层分析有独到见地的财报精读，修正数据不一致问题后，核心判断（海外降速、存货风险、言行矛盾）都站得住脚，可以发布。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2025fy/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2025fy/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk2025年报精读报告">泡泡玛特（9992.HK）2025年报精读报告</h1> <blockquote> <p>报告日期：2026-04-09 | 财报期间：2025年1月1日 - 2025年12月31日 | 发布日期：2026-03-25 数据来源：公司年报、港交所披露易、新浪财经、东方财富、21世纪经济报道、证券时报、华盛通、36氪</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2025q4/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-earnings-2025q4/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk-2025年h2q4财报精读">泡泡玛特(9992.HK) 2025年H2/Q4财报精读</h1> <blockquote> <p>分析日期：2026-04-09 数据来源：泡泡玛特2025年报（2026年3月25日发布）、2025中期业绩公告 货币单位：人民币（除特别注明外）</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-management-20260409/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-management-20260409/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk管理层纵深研究报告">泡泡玛特（9992.HK）管理层纵深研究报告</h1> <p><strong>研究框架：买股票就是买人——段永平&quot;三问&quot;深度评估</strong> <strong>研究日期：2026年4月9日</strong> <strong>核心研究对象：王宁（创始人/CEO/董事长）、司德（总裁/联席COO）</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-research-20260408/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-research-20260408/</guid><description><h1 id="泡泡玛特pop-mart-9992hk投资研究报告">泡泡玛特（Pop Mart, 9992.HK）投资研究报告</h1> <p><strong>研究框架：巴菲特-芒格-段永平-李录 四大师综合分析</strong> <strong>研究日期：2026年4月8日</strong> <strong>AI可研究性评级：A级（信息充裕）— 重点放在反面检验和非共识视角</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-thesis/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-thesis/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk投资论文">泡泡玛特（9992.HK）投资论文</h1> <p><strong>建立日期</strong>：2026-04-09 <strong>当前股价</strong>：141.80港元（2026-04-08） <strong>市值</strong>：约1,904亿港元</p> <hr> <h2 id="一核心论文5句话">一、核心论文（5句话）</h2> <p>我以 <strong>141.80港元</strong> 买入 <strong>泡泡玛特</strong>，因为：</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-valuation-20260413/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-valuation-20260413/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk深度估值报告">泡泡玛特（9992.HK）深度估值报告</h1> <p><strong>日期：2026-04-13</strong> <strong>当前股价：141.80 HKD</strong>（2026-04-08） <strong>总股本：~13.43亿股</strong> <strong>市值：~1,904亿 HKD（~1,675亿 RMB）</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-%E7%BB%BC%E5%90%88%E6%8A%95%E7%A0%94%E6%8A%A5%E5%91%8A-20260521/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-%E7%BB%BC%E5%90%88%E6%8A%95%E7%A0%94%E6%8A%A5%E5%91%8A-20260521/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk综合投研报告">泡泡玛特（9992.HK）综合投研报告</h1> <p><strong>报告日期</strong>：2026年5月21日 | <strong>当前股价</strong>：152.50港元 | <strong>总市值</strong>：约2,020亿港元</p> <hr> <h2 id="一公司概况与最新动态">一、公司概况与最新动态</h2> <p>泡泡玛特国际集团（9992.HK）是全球领先的潮流玩具公司，2020年12月港交所上市。从单一品类的中国盲盒公司成长为覆盖毛绒、手办、积木、家居等多品类的全球化IP运营平台。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E8%B4%A8%E9%87%8F%E5%AE%A1%E8%AE%A1-20260516/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9-%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E8%B4%A8%E9%87%8F%E5%AE%A1%E8%AE%A1-20260516/</guid><description><h1 id="泡泡玛特9992hk财务质量审计报告">泡泡玛特（9992.HK）财务质量审计报告</h1> <p><strong>核心问题：2025年赚的130亿是真钱还是假钱？2026年利润质量会怎样？</strong></p> <blockquote> <p>报告日期：2026年5月16日 | 股价：163港元 | 市值：2168亿港元</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E7%8E%8B%E5%AE%81%E6%BC%94%E8%AE%B2%E4%B8%8E%E8%AE%BF%E8%B0%88%E5%90%88%E9%9B%86/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B3%A1%E6%B3%A1%E7%8E%9B%E7%89%B9/%E7%8E%8B%E5%AE%81%E6%BC%94%E8%AE%B2%E4%B8%8E%E8%AE%BF%E8%B0%88%E5%90%88%E9%9B%86/</guid><description><h1 id="王宁演讲与访谈合集">王宁演讲与访谈合集</h1> <blockquote> <p>泡泡玛特创始人、CEO。1987年生于河南新乡，郑州大学西亚斯国际学院本科，北京大学光华管理学院MBA。2010年创办泡泡玛特，2020年港交所上市（9992.HK）。</p></description></item></channel></rss>