宁德时代（3750.HK / 300750.SZ）投资研究框架

研究日期：2026年5月16日
研究团队：四大师并行分析框架
数据截止：2026年Q1财报

研究框架

本研究从四个维度对宁德时代进行深度分析：

最终综合判断见 最终报告。

核心结论

综合评分：★★★★☆（4/5）

判断：观望，等待更好买入价格

宁德时代是全球动力电池领域的绝对龙头，2025年营收4237亿元人民币，归母净利润722亿元，ROE连续4年超24%，经营现金流达1332亿元。公司在技术（6万+专利）、规模（772GWh产能）、客户（绑定全球主流车企）三个维度构建了极深的护城河。2026年Q1更以50.1%的国内市占率重返巅峰。

核心优势：技术领先（麒麟电池、神行超充、钠离子电池）、规模效应显著、客户粘性极强、自由现金流充沛（年分红率50%+回购）。

核心风险：曾毓群"关键人依赖"（接班人尚未明确）、美国CMC清单带来的地缘政治不确定性、电池技术路线变革风险（固态电池）、行业产能过剩压力。

估值判断：当前A股PE约29倍（对应2025年利润），若以2026年预期净利润960-980亿元计算，动态PE约19-20倍，处于合理区间。但考虑到地缘风险和行业竞争加剧，理想买入价位应在15-17倍动态PE，即A股350-380元人民币区间，对应港股需折价约15-20%。

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