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李宁（2331.HK）投资研究
基本信息
- 公司名称：李宁有限公司
- 股票代码：2331.HK
- 行业：运动服饰/体育用品
- 创始人：李宁（体操冠军）
- 联席CEO：钱炜（原优衣库高管）
核心财务数据（2025年）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 营收 | 295.98亿元（+3.2%） |
| 经营利润 | 38.98亿元（+6.0%） |
| 净利润 | 29.36亿元 |
| 净利润率 | 9.9% |
| 毛利率 | 49% |
| 经营活动现金流 | 48.52亿元 |
| 净现金 | 199.7亿元 |
市场地位
- 中国运动品牌市场份额第三（9.4%），仅次于耐克（16.2%）和安踏（10.5%）
- 跑鞋年销量2600万双
- 门店覆盖全国，渠道含直营、经销、电商
估值水平
- PE约17倍
- ROE约12%
- 股息率约3-4%
- 2026年指引：收入高单位数增长，净利率高单位数
研究文件索引
研究日期
2026年5月16日