Leon 的个人博客https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/Recent content on Leon 的个人博客Hugozh-CNchenz6679@gmail.com (Leon)chenz6679@gmail.com (Leon)<link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/01-%E5%95%86%E4%B8%9A%E6%A8%A1%E5%BC%8F%E5%88%86%E6%9E%90-%E6%AE%B5%E6%B0%B8%E5%B9%B3%E8%A7%86%E8%A7%92/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/01-%E5%95%86%E4%B8%9A%E6%A8%A1%E5%BC%8F%E5%88%86%E6%9E%90-%E6%AE%B5%E6%B0%B8%E5%B9%B3%E8%A7%86%E8%A7%92/</guid><description><h1 id="洛阳钼业商业模式分析">洛阳钼业：商业模式分析</h1> <blockquote> <p>分析维度：段永平&quot;好生意&quot;视角 | 日期：2026年5月16日 | 货币：人民币（除特别标注）</p> </blockquote> <hr> <h2 id="一这是一门什么生意">一、这是一门什么生意？</h2> <p>洛阳钼业（CMOC）的业务本质是<strong>全球多金属矿业开采+大宗商品贸易</strong>。公司已从创立时的河南栾川钼矿企业，演变为横跨铜、钴、钼、钨、铌、磷、黄金七大品种的全球资源平台。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/02-%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E4%BC%B0%E5%80%BC%E5%88%86%E6%9E%90-%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%A7%86%E8%A7%92/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/02-%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E4%BC%B0%E5%80%BC%E5%88%86%E6%9E%90-%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%A7%86%E8%A7%92/</guid><description><h1 id="洛阳钼业财务估值分析">洛阳钼业：财务估值分析</h1> <blockquote> <p>分析维度：巴菲特价值投资视角 | 日期：2026年5月16日 | 货币：人民币（除特别标注）</p> </blockquote> <hr> <h2 id="一财务质量体检">一、财务质量体检</h2> <h3 id="11-盈利能力爆发式增长质量待验证">1.1 盈利能力：爆发式增长，质量待验证</h3> <p><strong>收入与利润增长</strong></p> <table> <thead> <tr> <th>指标</th> <th>2023年</th> <th>2024年</th> <th>2025年</th> <th>2026Q1</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>营业收入</td> <td>1,862亿</td> <td>2,130亿</td> <td>2,067亿</td> <td>664亿</td> </tr> <tr> <td>归母净利润</td> <td>66亿</td> <td>135亿</td> <td>203亿</td> <td>78亿</td> </tr> <tr> <td>净利润增速</td> <td>—</td> <td>+105%</td> <td>+50%</td> <td>+97%（同比）</td> </tr> <tr> <td>加权ROE</td> <td>~10%</td> <td>~18%</td> <td>~27%</td> <td>9.06%（单季）</td> </tr> </tbody> </table> <p>洛阳钼业过去三年呈现出惊人的增长轨迹：净利润从66亿增长至203亿，三年翻三倍。2026Q1单季78亿元的净利润，年化超过300亿元，按券商测算全年有望达到320-350亿元。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/03-%E8%A1%8C%E4%B8%9A%E7%AB%9E%E4%BA%89%E5%88%86%E6%9E%90-%E8%8A%92%E6%A0%BC%E8%A7%86%E8%A7%92/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/03-%E8%A1%8C%E4%B8%9A%E7%AB%9E%E4%BA%89%E5%88%86%E6%9E%90-%E8%8A%92%E6%A0%BC%E8%A7%86%E8%A7%92/</guid><description><h1 id="洛阳钼业行业竞争分析">洛阳钼业：行业竞争分析</h1> <blockquote> <p>分析维度：芒格&quot;护城河&quot;视角 | 日期：2026年5月16日 | 货币：人民币（除特别标注）</p> </blockquote> <hr> <h2 id="一行业结构分析铜矿是好行业吗">一、行业结构分析：铜矿是好行业吗？</h2> <h3 id="11-全球铜市场格局">1.1 全球铜市场格局</h3> <p>全球铜矿年产量约2200-2300万吨（矿产铜），精炼铜约2800万吨。行业集中度适中：</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/04-%E9%A3%8E%E9%99%A9%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%B1%82%E8%AF%84%E4%BC%B0-%E6%9D%8E%E5%BD%95%E8%A7%86%E8%A7%92/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/04-%E9%A3%8E%E9%99%A9%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%B1%82%E8%AF%84%E4%BC%B0-%E6%9D%8E%E5%BD%95%E8%A7%86%E8%A7%92/</guid><description><h1 id="洛阳钼业风险与管理层评估">洛阳钼业：风险与管理层评估</h1> <blockquote> <p>分析维度：李录安全边际视角 | 日期：2026年5月16日 | 货币：人民币（除特别标注）</p> </blockquote> <hr> <h2 id="一管理层评估买股票就是买人">一、管理层评估：买股票就是买人</h2> <h3 id="11-实际控制人于泳与鸿商集团">1.1 实际控制人：于泳与鸿商集团</h3> <p>洛阳钼业的实际控制人是<strong>于泳</strong>，通过鸿商产业控股集团持有公司约24.93%的股份。于泳今年64岁，大连瓦房店人，2003年在上海创建鸿商集团，2009年至今担任董事长兼总裁。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/readme/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/readme/</guid><description><h1 id="洛阳钼业3993hk--603993sh深度研究框架">洛阳钼业（3993.HK / 603993.SH）深度研究框架</h1> <blockquote> <p>研究日期：2026年5月16日 | 货币单位：人民币（除特别标注港元/美元）</p> </blockquote> <hr> <h2 id="研究框架">研究框架</h2> <p>本研究以四位投资大师的分析维度对洛阳钼业进行全方位评估：</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/%E6%9C%80%E7%BB%88%E6%8A%A5%E5%91%8A/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E6%B8%AF%E8%82%A1%E5%8F%AC%E5%9B%9E%E6%B1%A0/%E6%B4%9B%E9%98%B3%E9%92%BC%E4%B8%9A-%E8%A2%AB%E6%8E%92%E9%99%A4/%E6%9C%80%E7%BB%88%E6%8A%A5%E5%91%8A/</guid><description><h1 id="洛阳钼业3993hkteam-lead-综合判断">洛阳钼业（3993.HK）：Team Lead 综合判断</h1> <blockquote> <p>日期：2026年5月16日 | 货币：人民币（除特别标注）</p> </blockquote> <hr> <h2 id="综合评级45">综合评级：★★★★☆（4/5）</h2> <p><strong>一句话结论：全球最佳铜钴赛道上的顶级资产，但刚果（金）国家风险构成估值天花板。当前价格有安全边际但不够宽裕，需要耐心等待更好的买入时机或接受地缘风险的代价。</strong></p></description></item></channel></rss>