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香港交易所（0388.HK）投资研究

项目	数据
公司名称	香港交易及结算所有限公司（HKEX）
股票代码	0388.HK
市值	约4,150亿港元（2026年4月）
行业	金融基础设施 / 交易所
主营业务	证券及衍生品交易、清算结算、上市服务、市场数据、LME商品交易
2025年收入	291.61亿港元（同比+30%）
2025年净利润	177.54亿港元（同比+36%）
ROE	约27%-32%（2024-2025年）
PE（2026E）	约30倍
股息率	约3%，派息比率90%

港交所是教科书级的垄断生意——香港唯一的交易所集团，同时是中国内地与全球资本市场之间最核心的连接节点。互联互通机制（沪深港通）使其在全球资本配置中国资产的大趋势中处于不可替代的位置。

2025年港交所业绩创历史新高：IPO融资额重回全球第一（2869亿港元，同比+227%），现货市场日均成交额达2315亿港元（同比+89.5%），衍生品和商品市场同步创纪录。

核心问题是：30倍PE买入一个增长中枢在10%-15%的垄断资产，这个价格是否合理？

2026年5月16日