申洲国际（2313.HK）投资研究
公司概况
| 项目 | 内容 |
|---|
| 公司名称 | 申洲国际集团控股有限公司 |
| 股票代码 | 2313.HK |
| 上市地点 | 香港联交所主板 |
| 行业分类 | 纺织服装制造（针织代工） |
| 市场地位 | 全球最大针织服装代工企业 |
| 总部 | 中国宁波 |
| 主要生产基地 | 中国（宁波/安徽）、越南、柬埔寨 |
| 核心客户 | 耐克、阿迪达斯、优衣库、彪马 |
| 控股股东 | 马建荣家族（协荣有限公司，持股约47%） |
核心财务数据（2024年报）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 营业收入 | 286.6亿元人民币（同比+14.8%） |
| 归母净利润 | 62.4亿元（同比+36.9%） |
| 毛利率 | 28.1%（同比+3.8pct） |
| 净利率 | 21.8%（同比+3.5pct） |
| ROE | 约18%（加权平均） |
| 资产负债率 | 约32% |
| 经营现金流 | 52.7亿元 |
| 资本开支 | 17.1亿元 |
| 全年派息 | 2.53港元/股，派息率约56% |
| 四大客户收入占比 | 80.7% |
2025年业绩概况
| 指标 | 数值 |
|---|
| 营业收入 | 约310亿元（同比+8.1%） |
| 归母净利润 | 约58.3亿元（同比-6.7%） |
| 毛利率 | 26.3%（同比-1.8pct） |
| 净利率 | 约18.8% |
| 末期股息 | 1.20港元/股，派息率约61% |
当前估值（2026年5月）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 股价 | 约47.60港元 |
| PE（TTM） | 约10.7倍 |
| 分析师目标价均值 | 75.74港元 |
| 2026E营收预测 | 约348亿元 |
| 2026E净利润预测 | 约74.6亿元 |
| 2026E ROE | 约18.6% |
研究框架
本研究采用四维度并行分析框架：
研究日期
2026年5月16日
数据来源
公司年报、券商研报（国盛证券、交银国际、华创证券、山西证券、东吴证券）、Yahoo Finance、Investing.com、同花顺、智通财经等公开信息。
