百威亚太（1876.HK）投资研究

基本信息

公司简介

百威亚太是全球最大啤酒集团百威英博（AB InBev）的亚太区业务平台，2019年在港交所上市。公司运营百威、科罗娜、哈尔滨、福佳等多个啤酒品牌，业务覆盖中国、韩国、印度、越南等亚太市场。

核心业务结构（2025年）

1. 亚太西部（含中国）：收入占比约65%，中国为最大单一市场
2. 亚太东部（韩国、日本）：收入占比约15%
3. 南亚（印度、越南）：收入占比约20%，增长最快

关键财务数据（2025年）

• 全年收入：57.6亿美元，同比-6.1%
• 正常化EBITDA：15.9亿美元，同比-9.8%
• 归母净利润：4.89亿美元，同比-32.6%
• 分红：7.5亿美元（派息率153%）
• 中国区销量：同比-3.9%，吨价同比-7.7%

研究文件索引

1. 商业模式分析-段永平视角
2. 财务估值分析-巴菲特视角
3. 行业竞争分析-芒格视角
4. 风险管理层评估-李录视角
5. 最终报告

研究日期

2026年5月16日