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金沙中国（1928.HK）投资研究
基本信息
- 公司名称：金沙中国有限公司
- 股票代码：1928.HK
- 行业：博彩/度假村
- PE（TTM）：15-18倍
- ROE：20-25%
核心财务数据
| 指标 | 数值 | 说明 |
|---|---|---|
| 2025年净收入 | ~78亿美元 | 四季度同比+16% |
| 净利润 | ~10亿美元 | 同比-3.3% |
| EBITDA利润率 | ~29-33% | 运气调整后~29% |
| 物业 | 5大综合度假村 | 10,829间客房 |
| 赌台/角子机 | ~1,680张/3,700台 | - |
| 2025股息 | 每股3.7美仙 | 股息率~1.6% |
投资亮点
- ROE 20-25%——13家公司中最高
- 澳门博彩牌照垄断（6家之一）
- 旅游/消费复苏利好
- 母公司LVS全球运营经验
核心风险
- 博彩监管政策突变风险
- 中国经济放缓压制贵宾厅收入
- 新加坡/东南亚竞争分流
- 资本密集——物业维护/翻新需持续投入