美股100公司-去劣筛选结果-20260517

美股100优质公司 — 去劣7条指标筛选结果

筛选日期：2026年5月17日 数据来源：MacroTrends、GuruFocus、StockAnalysis、FinanceCharts、公司年报 筛选方法：8路并行Agent，分行业板块逐家搜索验证

筛选标准

#	指标	排除条件
1	10年平均ROE	< 8%
2	5年累计自由现金流	为负
3	利息覆盖倍数	< 2倍
4	长期毛利率	< 15%
5	经营现金流/净利润	< 0.7
6	长期净利率	< 5%
7	5年股本膨胀	> 20%

豁免A：上市<10年 + 毛利率>30% + 近2年OCF正豁免B：毛利率>30% + 近2年净利率>5%或上升趋势豁免C：ROE>20% + OCF/NI>1.0 + 高周转薄利模式

汇总

通过：73家（通过率73%）
淘汰：27家

一、通过名单（73家）

顶级科技（10/12通过）

公司	代码	备注
Apple	AAPL	ROE 150%+, 毛利率46%, 回购缩股
Microsoft	MSFT	ROE 38%, 毛利率69%, 净利率36%
Alphabet	GOOGL	ROE 28%, 毛利率56%, 回购缩股
Amazon	AMZN	豁免B通过（近年净利率>5%且上升）
Meta	META	ROE 30%, 毛利率81%, 净利率33%
NVIDIA	NVDA	ROE 50%+, 毛利率73%, 净利率50%
Broadcom	AVGO	ROE 24%, 毛利率67%, 稀释19.5%（接近上限）
Oracle	ORCL	ROE因负权益失真, 实质强, 毛利率77%, 大幅回购
Adobe	ADBE	ROE 34%, 毛利率89%, 净利率30%
Netflix	NFLX	ROE 24.5%, 毛利率48%, 净利率16%

半导体与硬件（7/12通过，含此前已确认的TSMC、ASML）

公司	代码	备注
TSMC	TSM	ROE 28%, 毛利率54%, 净利率40%
ASML	ASML	ROE 37%, 毛利率52%, 净利率29%
Qualcomm	QCOM	ROE 32%, 毛利率55%, 回购缩股
Applied Materials	AMAT	ROE 39%, 毛利率47%, 净利率25%
Lam Research	LRCX	ROE 42%, 毛利率48%, 净利率28%
KLA Corp	KLAC	ROE 89%, 毛利率61%, 净利率33%
Texas Instruments	TXN	ROE 46%, 毛利率57%, 净利率29%
Arista Networks	ANET	ROE 27%, 毛利率64%, 零债务

软件/SaaS（3/13通过）

公司	代码	备注
Intuit	INTU	ROE 25%+, 毛利率80%, 净利率21%
Fortinet	FTNT	ROE 42%, 毛利率80%, 净利率27%, 回购缩股
Veeva Systems	VEEV	ROE 16%, 毛利率72%, 净利率28%, 无债务

消费/零售（9/13通过）

公司	代码	备注
Walmart	WMT	豁免C通过（ROE 21%, OCF/NI 1.88x, 高周转模式）
Starbucks	SBUX	ROE 53%, 毛利率27%, 净利率10%
McDonald’s	MCD	ROE极高（负权益）, 毛利率56%, 净利率31%
Home Depot	HD	ROE极高（负权益）, 毛利率33%, 净利率9%
Chipotle	CMG	ROE 24%, 毛利率27%, 净利率13%, 无债务
Booking Holdings	BKNG	ROE 98%, 毛利率~100%, 净利率25%, 大幅回购
Airbnb	ABNB	豁免A通过（上市<10年）, 毛利率83%, 净利率24%
Walt Disney	DIS	ROE 10%, 毛利率42%, 净利率7-8%
Monster Beverage	MNST	ROE 23-27%, 毛利率54%, 净利率22%, 回购缩股
Lululemon	LULU	ROE 40%+, 毛利率57%, 净利率14%

医疗健康（10/12通过）

公司	代码	备注
Eli Lilly	LLY	ROE 74%, 毛利率80%+, 净利率20-32%
Johnson & Johnson	JNJ	ROE 24%, 毛利率68%, 净利率25-28%
Novo Nordisk	NVO	ROE 70%, 毛利率81%, 净利率33%
AbbVie	ABBV	ROE因高杠杆失真, 毛利率70%, OCF/NI 4.5x
Merck	MRK	ROE 15-20%, 毛利率74%, 净利率27%
Thermo Fisher	TMO	ROE 13%, 毛利率41%, 净利率15%
Danaher	DHR	ROE 10%, 毛利率59%, 净利率15%
Intuitive Surgical	ISRG	ROE 15%, 毛利率66%, 净利率28%, 零债务
Vertex	VRTX	ROE 22%, 毛利率86%, 净利率33%, 零债务
Amgen	AMGN	ROE极高, 毛利率70%, 利息覆盖边缘（2.46x）⚠️
McKesson	MCK	豁免C通过（高周转药品分销, ROIC>20%, OCF/NI 1.85x）

金融服务（11/12通过）

公司	代码	备注
Visa	V	ROE 53%, 毛利率98%, 净利率50%
Mastercard	MA	ROE 132%, 毛利率83%, 净利率46%
JPMorgan	JPM	ROE 13%, 银行豁免③, 净利率22%
S&P Global	SPGI	ROE 14%+, 毛利率70%, 净利率29%
Moody’s	MCO	ROE 61%, 毛利率74%, 净利率32%
BlackRock	BLK	ROE 14%, 毛利率50%, 净利率23%
American Express	AXP	ROE 27%, 毛利率63%, 净利率15%
Progressive	PGR	ROE 21%, 保险豁免③, 净利率13%
Berkshire Hathaway	BRK.B	ROE 10.5%, 保险豁免③, 大幅回购
ICE	ICE	ROE 11%, 毛利率79%, 净利率30%
MSCI	MSCI	ROE因负权益失真, 毛利率82%, 净利率40%, ROIC 34%

工业/基础设施（10/13通过）

公司	代码	备注
Caterpillar	CAT	ROE 35%, 毛利率30%, 净利率14%
Deere	DE	ROE 20%, 毛利率30%, 净利率11%, 回购缩股
Union Pacific	UNP	ROE 38%, 毛利率59%, 净利率27%
Honeywell	HON	ROE 25%, 毛利率33%, 净利率14%
GE Aerospace	GE	豁免A通过（独立<10年）, 毛利率31%, 净利率19%
Waste Management	WM	ROE 25%, 毛利率40%, OCF/NI 2.2x
Illinois Tool Works	ITW	ROE 73%, 毛利率44%, 净利率19%
Parker Hannifin	PH	ROE 20%, 毛利率35%, 净利率13%
Emerson Electric	EMR	ROE 24%, 毛利率50%, 净利率10%
FICO	FICO	豁免B通过（毛利率83%, 净利率33%）, ROE因负权益失真

能源/材料/其他（11/13通过，含此前已确认的Chevron）

公司	代码	备注
ExxonMobil	XOM	ROE 10%, 毛利率20%, 净利率6.7%（边缘）
Chevron	CVX	ROE 8%+, 毛利率42%, 周期性大
Linde	LIN	ROE 17%, 毛利率49%, 净利率20%, 回购缩股
ConocoPhillips	COP	ROE 11-14%, 毛利率45%, OCF/NI 2.5x
Constellation Brands	STZ	ROE 14-16%, 毛利率52%, 净利率12%
Verisk Analytics	VRSK	ROIC 34%, 毛利率70%, 净利率30%, 回购缩股
Cintas	CTAS	ROE 35-40%, 毛利率50%, 净利率17%
Republic Services	RSG	ROE 13%, 毛利率40%, OCF/NI 1.9x
ADP	ADP	ROE 59%, 毛利率46%, 净利率20%, 利息覆盖56x
Accenture	ACN	ROE 26-30%, 毛利率32%, 净利率11%, 利息覆盖213x

二、淘汰名单（27家）

按淘汰原因分类

ROE不达标（10年均值<8%，无法豁免）— 11家

公司	代码	10年ROE均值	不满足豁免原因
Tesla	TSLA	~-2%	上市>10年
Salesforce	CRM	~5.1%	上市>10年
AMD	AMD	~-5.7%	上市>10年 + ⑦稀释34%
Marvell	MRVL	~0%	上市>10年 + ⑥净利率为负
Palo Alto Networks	PANW	~-38%	上市>10年
ServiceNow	NOW	~5%	上市>10年
Shopify	SHOP	~2%	上市10年（边界）+ ⑥净利率<5%
Workday	WDAY	~2%	上市>10年
HubSpot	HUBS	~-13%	上市10年（边界）
RTX	RTX	~6%	毛利率19%不满足豁免A
CoStar	CSGP	~3-5%	上市>10年 + ③⑥均不达标

净利率/盈利能力不达标 — 6家

公司	代码	净利率	不满足豁免原因
Costco	COST	3%	毛利率12%<30%，豁免C边界
UnitedHealth	UNH	2.7-3.6%	毛利率20%<30%，豁免B不适用
CrowdStrike	CRWD	-3%	近2年未持续>5%
Snowflake	SNOW	-35%	深度亏损
Datadog	DDOG	3%	近2年未>5%
Zscaler	ZS	-2%	近2年为负

利息覆盖/FCF不达标 — 5家

公司	代码	问题	具体
Micron	MU	③利息覆盖	2023年EBIT为负
Goldman Sachs	GS	②FCF	5年累计FCF为负
NextEra Energy	NEE	②③	利息覆盖1.5x + FCF持续为负
Air Products	APD	②	绿氢项目致5年FCF为负
Atlassian	TEAM	③⑤⑥	利息覆盖负 + 持续净亏损

股本稀释超标（>20%）— 4家

公司	代码	5年稀释	原因
AMD	AMD	+34%	Xilinx全股并购
Palantir	PLTR	+26%	IPO后SBC稀释
Nike	NKE	+23%	员工股权激励（边界）
Uber	UBER	+26%	IPO后SBC稀释

毛利率不达标 — 2家

公司	代码	毛利率	说明
Lockheed Martin	LMT	~10%	国防成本加成模式
TransDigm	TDG	N/A	ROE结构性为负（高杠杆平台）

三、板块通过率

板块	通过/总数	通过率	说明
顶级科技	10/12	83%	Tesla和Salesforce被淘汰
半导体	8/12	67%	设备三强全过，AMD/MU/MRVL/PANW淘汰
软件SaaS	3/13	23%	通过率最低，SBC稀释+长期亏损是主因
消费零售	10/13	77%	Nike/Uber稀释超标，Costco模式限制
医疗健康	11/12	92%	通过率最高，仅UNH因净利率偏低淘汰
金融服务	11/12	92%	仅高盛FCF为负被淘汰
工业	10/13	77%	LMT/RTX/TDG淘汰
能源/其他	11/13	85%	NEE/APD因FCF为负淘汰

四、关键发现

SaaS板块大面积淘汰：13家仅3家通过，核心问题是早期大量SBC导致GAAP亏损拖低10年ROE均值。这不代表这些公司"差"，而是本框架对"10年均值"的要求天然不利于高增长早期亏损型企业。
医疗+金融通过率最高：成熟商业模式、稳定盈利、低稀释、高现金流转化。
“边缘豁免"公司需关注：Walmart（豁免C）、McKesson（豁免C）、Airbnb（豁免A）、GE Aerospace（豁免A）、Amgen（利息覆盖边缘）、ExxonMobil（净利率边缘）。
被淘汰但商业模式优质的公司：ServiceNow、CrowdStrike、Palantir、Costco、TransDigm — 这些公司的淘汰更多是指标体系局限性，而非公司本身不优秀。

研究方法：8路并行Agent分行业搜索财务数据，逐家验证7条指标 报告日期：2026年5月17日

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