Leon 的个人博客https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/Recent content on Leon 的个人博客Hugozh-CNchenz6679@gmail.com (Leon)chenz6679@gmail.com (Leon)<link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/02-%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E4%BC%B0%E5%80%BC%E5%88%86%E6%9E%90-%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%A7%86%E8%A7%92/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/02-%E8%B4%A2%E5%8A%A1%E4%BC%B0%E5%80%BC%E5%88%86%E6%9E%90-%E5%B7%B4%E8%8F%B2%E7%89%B9%E8%A7%86%E8%A7%92/</guid><description><h1 id="贵州茅台600519sh财务估值分析--巴菲特视角">贵州茅台（600519.SH）财务估值分析 — 巴菲特视角</h1> <blockquote> <p>&ldquo;如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。&rdquo; — 沃伦·巴菲特</p> </blockquote> <p><strong>分析日期</strong>：2026年4月7日 <strong>当前股价</strong>：1,440元（2026年4月7日收盘） <strong>总股本</strong>：12.56亿股 <strong>总市值</strong>：约18,033亿元（1.80万亿）</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/readme/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/readme/</guid><description><h1 id="贵州茅台600519sh-投研团队分析">贵州茅台（600519.SH）— 投研团队分析</h1> <p><strong>分析日期</strong>：2026年4月9日 <strong>使用 Skill</strong>：<code>/investment-team</code> <strong>信息丰富度</strong>：A级（信息充裕）</p> <h2 id="研究团队">研究团队</h2> <table> <thead> <tr> <th>角色</th> <th>视角</th> <th style="text-align: center">评分</th> <th>核心结论</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>business-analyst</td> <td>段永平</td> <td style="text-align: center">★★★★☆</td> <td>社交货币护城河极深，但飞轮出现减速信号</td> </tr> <tr> <td>financial-analyst</td> <td>巴菲特</td> <td style="text-align: center">★★★★☆</td> <td>财务指标全球顶级，安全边际不足</td> </tr> <tr> <td>industry-researcher</td> <td>芒格</td> <td style="text-align: center">★★★☆☆</td> <td>行业量价利三降，日本清酒警示</td> </tr> <tr> <td>risk-assessor</td> <td>李录</td> <td style="text-align: center">★★★☆☆</td> <td>治理风险系统性，代际消费转变是慢变量</td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>综合评分：3.6 / 5</strong></p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/todo/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/todo/</guid><description><p>缺少以下视角报告，需重新运行 /investment-team 补全：</p> <ul> <li>01-商业模式分析-段永平视角.md</li> <li>03-行业竞争分析-芒格视角.md</li> <li>04-风险管理层评估-李录视角.md</li> </ul></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E6%9C%80%E7%BB%88%E6%8A%A5%E5%91%8A/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E6%9C%80%E7%BB%88%E6%8A%A5%E5%91%8A/</guid><description><h1 id="贵州茅台600519sh投资研究报告--四大师综合分析">贵州茅台（600519.SH）投资研究报告 — 四大师综合分析</h1> <blockquote> <p>&ldquo;Price is what you pay, value is what you get.&rdquo; — Warren Buffett</p> </blockquote> <p><strong>研究日期</strong>：2026年4月9日 <strong>当前股价</strong>：1,440元 | <strong>总市值</strong>：1.80万亿元 | <strong>总股本</strong>：12.56亿股</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E6%AE%B5%E6%B0%B8%E5%B9%B3%E9%9B%AA%E7%90%83%E5%8F%91%E8%A8%80-%E8%8C%85%E5%8F%B0%E7%9B%B8%E5%85%B3/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E6%AE%B5%E6%B0%B8%E5%B9%B3%E9%9B%AA%E7%90%83%E5%8F%91%E8%A8%80-%E8%8C%85%E5%8F%B0%E7%9B%B8%E5%85%B3/</guid><description><h1 id="雪球发言整理用户-1247347556">雪球发言整理：用户 1247347556</h1> <blockquote> <p><strong>信息来源</strong>：雪球 <a href="https://xueqiu.com/u/1247347556" target="_blank" rel="noopener noreffer ">https://xueqiu.com/u/1247347556</a> <strong>整理时间</strong>：2026-04-13 <strong>收录条数</strong>：666 条 <strong>关键词筛选</strong>：茅台, Moutai, moutai, MOUTAI, 贵州茅台, 飞天, 600519 <strong>采集方式</strong>：Playwright 登录态 + user_timeline.json 全量遍历（仅本人原发言）</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-2013%E8%B0%83%E6%95%B4%E5%A4%8D%E7%9B%98-20260421/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-2013%E8%B0%83%E6%95%B4%E5%A4%8D%E7%9B%98-20260421/</guid><description><h1 id="贵州茅台-2012-2016-调整周期复盘">贵州茅台 2012-2016 调整周期复盘</h1> <p><strong>ai-berkshire 茅台 2013 调整复盘专员 | 2026-04-21</strong></p> <hr> <h2 id="1-核心结论">1. 核心结论</h2> <p>2012-2016 年茅台调整周期本质是<strong>外生政策冲击（八项规定 + 反腐）叠加行业高库存出清、叠加塑化剂信任危机</strong>的**&ldquo;三重共振型&quot;调整**。从 2012-07 股价高点到 2014-01 估值触底约 <strong>18-19 个月</strong>，股价最大跌幅 <strong>约 55%</strong>，PE 触底至 <strong>约 8-9 倍</strong>（茅台上市以来历史最低）。复苏机制为&rdquo;<strong>大众消费补位政务 + 控量保价 + 渠道重构 + 批价回升</strong>&ldquo;四轮驱动，2014 年中批价止跌、2015 年量价企稳、2016 年彻底确认复苏；以 2014-01 PE 9x 低点介入并持有至 2017 年，股价回报超 <strong>4-5 倍</strong>，验证&quot;好公司×低估值&quot;的经典范式。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-2026%E6%B6%A8%E4%BB%B7%E5%88%86%E6%9E%90-20260516/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-2026%E6%B6%A8%E4%BB%B7%E5%88%86%E6%9E%90-20260516/</guid><description><h1 id="茅台2026年涨价分析从1499时代到动态定价时代">茅台2026年涨价分析：从&quot;1499时代&quot;到&quot;动态定价时代&quot;</h1> <blockquote> <p>研究日期：2026-05-16 触发事件：5月16日凌晨茅台再次对四款产品提价；3月31日飞天茅台出厂价/零售价上调 数据来源：茅台官方公告、i茅台App、券商研报、财经媒体</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-q4%E5%9F%BA%E6%9C%AC%E9%9D%A2%E6%8B%86%E8%A7%A3-20260421/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-q4%E5%9F%BA%E6%9C%AC%E9%9D%A2%E6%8B%86%E8%A7%A3-20260421/</guid><description><h1 id="贵州茅台600519sh2025-年-q4-财报与当前基本面深度拆解">贵州茅台（600519.SH）2025 年 Q4 财报与当前基本面深度拆解</h1> <p><strong>报告单位：ai-berkshire 茅台基本面专员</strong> <strong>报告日期：2026-04-21</strong></p> <hr> <h2 id="1-核心结论">1. 核心结论</h2> <p>2025 年是茅台上市 24 年以来<strong>首次年度营收、净利润双降</strong>（营收 -1.21%、归母净利 -4.53%），Q4 单季度净利暴跌 -30%。本次下滑<strong>并非周期性需求坍塌，而是&quot;大众消费降级触发批价失守 + 管理层主动控货为 2026 市场化改革腾空间 + 销售费用前置投入&quot;三重叠加的结构性阵痛</strong>。其性质更接近&quot;主动出清、主动做低基数&quot;，而非&quot;被动失血&quot;，2026 年是观察改革成色的关键窗口期。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-research-20260619/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-research-20260619/</guid><description><h1 id="贵州茅台600519sh投资研究报告">贵州茅台（600519.SH）投资研究报告</h1> <p><strong>信息丰富度评级：A级</strong>（上市25年、全球机构密集覆盖、被研究最透彻的A股公司之一） <strong>AI研究局限性声明</strong>：茅台是A级中的A级——共识极强，分析师覆盖极密。本报告的核心价值不在于发现新信息，而在于独立判断两个关键分歧：(1) 2025年首次双降是周期波动还是拐点？(2) 10年后的利润到底是多少？</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-valuation-20260413/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-valuation-20260413/</guid><description><h1 id="贵州茅台600519sh深度估值报告">贵州茅台（600519.SH）深度估值报告</h1> <p><strong>日期：2026-04-13</strong></p> <blockquote> <p><strong>数据说明</strong>：本次研究中web抓取多数失败（茅台IR、雪球、新浪等被挡或超时），本报告使用<strong>此前已核实的公开财报数据</strong>+<strong>茅台历史运营规律</strong>。关键数据（特别是当前股价、2025年报完整数据）建议用户访问巨潮资讯网（cninfo.com.cn）、茅台官方IR原文（moutaichina.com）<strong>人工复核</strong>。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E4%B8%A4%E6%AC%A1%E8%B0%83%E6%95%B4%E5%AF%B9%E6%AF%94-20260421/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E4%B8%A4%E6%AC%A1%E8%B0%83%E6%95%B4%E5%AF%B9%E6%AF%94-20260421/</guid><description><h1 id="贵州茅台两次调整对比2012-2015-vs-2024-2026">贵州茅台两次调整对比：2012-2015 vs 2024-2026</h1> <p><strong>ai-berkshire 茅台两次调整对比专员 · 2026-04-21</strong></p> <h2 id="1-核心判断">1. 核心判断</h2> <p>本轮调整与 2013 年有&quot;形似神不似&quot;之别：<strong>深度更浅（股价跌幅 45% vs 58%，PE 低点 17-18x vs 9x，批价跌 35% vs 60%），但持续时间可能更长（已 6 个季度、机构预计 2026 Q2 才筑底，总时长或与 2013 的 2.5 年相当甚至更久）</strong>。2013 是外生政策一刀切 + 高估值泡沫刺破的&quot;戴维斯双杀&quot;，2024-26 是消费降级 + 地产链下行 + 库存周期叠加的内生慢性调整。<strong>投资机会上，本轮的上行弹性明显小于 2014（很难再现 8 年 10 倍），属于&quot;合理价位下的确定性资产&quot;，而非 2014 年那种&quot;百年一遇的极端便宜&quot;</strong>。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E4%BA%A7%E8%83%BD%E7%A0%94%E7%A9%B6-20260422/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E4%BA%A7%E8%83%BD%E7%A0%94%E7%A9%B6-20260422/</guid><description><h1 id="茅台产能深度研究过去十年扩张与未来十年释放节奏">茅台产能深度研究：过去十年扩张与未来十年释放节奏</h1> <p><strong>ai-berkshire 茅台产能研究专员 | 2026年4月22日</strong></p> <h2 id="1-核心结论">1. 核心结论</h2> <p>茅台过去十年基酒产能从 2015 年的约 3.2 万吨扩张到 2025 年的 5.85 万吨（茅台酒）+ 5.77 万吨（系列酒），十年茅台酒基酒 CAGR 约 6%。当前&quot;十四五&quot;155 亿技改项目已进入集中投产期，2025 年 10 月新增茅台酒基酒 1,800 吨、12 月新增系列酒基酒 6,940 吨，对应 2030-2031 年销量可释放。茅台镇 15.03 平方公里核心产区约一半未用，物理极限约 10 万吨茅台酒基酒，预计 2035 年前后触顶。<strong>中性情景下，未来 5 年（2026-2030）茅台酒销量 CAGR 约 4-5%，未来 10 年约 3-4%</strong>，&ldquo;量&quot;的增长不再是主引擎。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E5%88%A9%E6%B6%A6%E6%8B%90%E7%82%B9%E9%A2%84%E6%B5%8B-20260421/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E5%88%A9%E6%B6%A6%E6%8B%90%E7%82%B9%E9%A2%84%E6%B5%8B-20260421/</guid><description><h1 id="贵州茅台600519sh利润拐点预测报告">贵州茅台（600519.SH）利润拐点预测报告</h1> <p><strong>ai-berkshire 茅台利润拐点预测专员 | 2026 年 4 月 21 日</strong></p> <hr> <h2 id="1-核心判断">1. 核心判断</h2> <p><strong>利润拐点大概率出现在 2026 Q1～Q2（即将披露的一季报）</strong>，全年有望由 2025 年的 -4.5% 回到 +3%～+5% 的低个位数正增长；批价已于 2025 年 12 月下旬见底企稳（散瓶 1485 元历史低点→当前 1565 元），股价底部已在 2026 年 2 月确立。<strong>真正的利润回升期为 2027 年</strong>（一致预期增速 8%～10%）。概率：60% 中性 / 25% 悲观 / 15% 乐观。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E5%8E%86%E5%8F%B2%E6%8F%90%E4%BB%B7%E5%A4%8D%E7%9B%98-20260422/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E5%8E%86%E5%8F%B2%E6%8F%90%E4%BB%B7%E5%A4%8D%E7%9B%98-20260422/</guid><description><h1 id="茅台历史提价复盘25-年-10-次调价未来进入温和时代">茅台历史提价复盘：25 年 10 次调价，未来进入&quot;温和时代&quot;</h1> <p><strong>ai-berkshire 茅台提价复盘专员 | 2026年4月22日</strong></p> <h2 id="1-核心结论">1. 核心结论</h2> <p>贵州茅台上市 25 年（2001-2026）飞天出厂价完成约 <strong>10 次调价</strong>，从 185 元一路提至 1,269 元，<strong>年均复合涨幅约 7.7%</strong>。提价节奏分三个阶段：</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E5%9B%BD%E9%99%85%E5%A5%A2%E4%BE%88%E5%93%81%E6%B6%A8%E4%BB%B7%E5%9F%BA%E5%87%86-20260422/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E5%9B%BD%E9%99%85%E5%A5%A2%E4%BE%88%E5%93%81%E6%B6%A8%E4%BB%B7%E5%9F%BA%E5%87%86-20260422/</guid><description><h1 id="国际奢侈品涨价基准研究茅台长期提价空间的全球镜像">国际奢侈品涨价基准研究：茅台长期提价空间的全球镜像</h1> <p><strong>ai-berkshire 国际奢侈品涨价专员 | 2026年4月22日</strong></p> <h2 id="1-核心结论">1. 核心结论</h2> <p>过去 20 年全球顶级奢侈品涨价 CAGR 基准区间为 <strong>6%-10%</strong>，其中爱马仕 Birkin 为 <strong>5.5%-7%（最稳健）</strong>，香奈儿 Classic Flap 为 <strong>8%-10%（最激进但已触顶）</strong>，LV 经典款 <strong>6%-8%</strong>，劳力士 <strong>5%-7%</strong>。茅台 2001-2026 年出厂价从 218 元涨至 1,269 元，25 年 CAGR 约 <strong>7.3%</strong>，<strong>处于全球奢侈品涨价中枢偏上位置</strong>。对标爱马仕慢涨常涨的模型，茅台未来 10 年出厂价 CAGR 大概率落在 <strong>5%-7%</strong> 之间，激进涨价（10%+）在批零价倒挂背景下已实质关闭。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E6%9C%AA%E6%9D%A5%E8%90%A5%E6%94%B6%E9%A2%84%E6%B5%8B-20260422/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0-%E6%9C%AA%E6%9D%A5%E8%90%A5%E6%94%B6%E9%A2%84%E6%B5%8B-20260422/</guid><description><h1 id="茅台未来-10-年营收增长预测2026-2035">茅台未来 10 年营收增长预测（2026-2035）</h1> <p><strong>ai-berkshire 茅台未来营收预测专员 | 2026年4月22日</strong></p> <h2 id="1-核心结论">1. 核心结论</h2> <p>基于&quot;基酒产量滞后 4-5 年决定销量、出厂提价节奏放缓、结构升级+直营深化贡献吨价、海外贡献有限&quot;的基础模型，<strong>中性情景下茅台 2025-2035 年营收 CAGR 约 6.5-7.0%（量 3-4% + 价 2.5-3.5%）、净利润 CAGR 约 7.0-7.5%</strong>。2025-2030 年因 2021-2025 基酒产量已到 5.6-5.85 万吨平台期，且 2026 年刚完成&quot;市场化改革&quot;提价，量价双驱动使该阶段 CAGR 约 7%；2030-2035 年新增产能释放但边际递减，CAGR 降至 6% 左右。<strong>这不是 2015-2020 那种 20%+ 的成长股阶段，而是&quot;稳健消费龙头&quot;阶段——匹配 PE 20-25x 较为合理</strong>。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0%E8%B0%83%E6%95%B4%E4%B8%93%E9%A2%98-20260421/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0%E8%B0%83%E6%95%B4%E4%B8%93%E9%A2%98-20260421/</guid><description><h1 id="茅台-2024-2026-调整专题利润何时恢复增长vs-2013-的同与不同">茅台 2024-2026 调整专题：利润何时恢复增长？vs 2013 的同与不同</h1> <p><strong>出品</strong>：ai-berkshire 投研团队（四角色并行框架） <strong>研究日期</strong>：2026-04-21 <strong>研究主题</strong>：贵州茅台 Q4 利润 -30% 归因 + 利润拐点预测 + 与 2013 调整的同异对比 <strong>研究方法</strong>：4 个 Agent 并行（Q4 基本面 / 2013 调整复盘 / 利润拐点预测 / 两次调整同异对比）</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0%E9%95%BF%E6%9C%9F%E5%A2%9E%E9%95%BF%E4%B8%93%E9%A2%98-20260422/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/%E8%8C%85%E5%8F%B0/%E8%8C%85%E5%8F%B0%E9%95%BF%E6%9C%9F%E5%A2%9E%E9%95%BF%E4%B8%93%E9%A2%98-20260422/</guid><description><h1 id="茅台长期增长专题产能--提价--营收未来-10-年预测">茅台长期增长专题：产能 × 提价 × 营收未来 10 年预测</h1> <p><strong>出品</strong>：ai-berkshire 投研团队（四角色并行框架） <strong>研究日期</strong>：2026-04-22 <strong>研究主题</strong>：茅台产能过去 10 年+未来 10 年 / 国际奢侈品涨价基准 / 茅台历史提价复盘 / 未来营收增长预测 <strong>研究方法</strong>：4 个 Agent 并行（产能研究 / 国际奢侈品涨价基准 / 茅台历史提价复盘 / 未来营收增长预测）</p></description></item></channel></rss>