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供应链瓶颈 Top 5 标的深度研究

研究日期：2026年6月4日五份报告并行研究，覆盖瓶颈逻辑、财务数据、竞争格局、估值、催化剂、风险

序号	标的	代码	评级	核心结论
1	Chemring Group	CHG.L	买入（逢回调）	估值最便宜（P/S 2.6x），NATO唯一NC供应商，净利+36%利润拐点确认，目标580-650p
2	Kanto Denka	4047.T	观望等回调	日本唯一NF3供应商，FY2027指引+45%，但股价已涨294%严重高估，入场价¥1,350-1,610
3	Almonty Industries	TSX:AII	有条件观望	钨+钼矿双轮驱动，6月四重催化剂，但从未盈利，trailing P/S 159x，入场价US$12-16
4	Nittobo	3110.T	回避等回调	T-glass绝对垄断但估值红灯（经常性P/E 103x），入场价¥7,700-10,500（拆后¥1,540-2,100）
5	Centrus Energy	LEU	观望等催化剂	美国唯一HALEU生产商，8年垄断窗口，但P/E 62x，Option 1b（6/30到期）是Binary事件

5个标的的瓶颈逻辑都很扎实，但只有Chemring在估值上提供了安全边际（P/S 2.6x，分析师全部Buy）。其余4个要么已经涨飞了（Kanto Denka +294%、Nittobo高估70-135%），要么估值全部建立在未来兑现上（Almonty从未盈利、Centrus P/E 62x）。

瓶颈是真的，但好公司不等于好投资——价格必须合理。