Leon 的个人博客https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/progressive/%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%89%8D%E8%BF%9B%E4%BF%9D%E9%99%A9/Recent content on Leon 的个人博客Hugozh-CNchenz6679@gmail.com (Leon)chenz6679@gmail.com (Leon)<link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/progressive/%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%89%8D%E8%BF%9B%E4%BF%9D%E9%99%A9/01-%E5%BC%80%E7%AF%87-%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E8%BD%A6%E9%99%A9%E4%B9%8B%E7%8E%8B%E7%9A%84%E8%AF%9E%E7%94%9F/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/progressive/%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%89%8D%E8%BF%9B%E4%BF%9D%E9%99%A9/01-%E5%BC%80%E7%AF%87-%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E8%BD%A6%E9%99%A9%E4%B9%8B%E7%8E%8B%E7%9A%84%E8%AF%9E%E7%94%9F/</guid><description><h1 id="美国车险之王的诞生">美国车险之王的诞生</h1> <blockquote> <p>《看懂前进保险》系列 · 第 01 篇 · 开篇 阅读时间约 8 分钟</p> </blockquote> <hr> <h2 id="一件刚刚发生的事">一件刚刚发生的事</h2> <p>二战结束后，美国车险市场的老大换了一次——就是 2026 年一季度。</p> <p>2026 年 5 月 19 日，S&amp;P Global Market Intelligence 发布了一条不起眼的消息：<strong>Progressive（前进保险）以 181 亿美元的季度直接保费，超越 State Farm 的 171 亿美元，成为美国最大的汽车保险公司。</strong> State Farm 在这个位置坐了将近八十年，这一次，它下去了。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/progressive/%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%89%8D%E8%BF%9B%E4%BF%9D%E9%99%A9/02-%E5%95%86%E4%B8%9A%E6%A8%A1%E5%BC%8F-%E4%B8%80%E5%AE%B6%E4%BC%AA%E8%A3%85%E6%88%90%E4%BF%9D%E9%99%A9%E5%85%AC%E5%8F%B8%E7%9A%84%E6%95%B0%E6%8D%AE%E5%85%AC%E5%8F%B8/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/progressive/%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%89%8D%E8%BF%9B%E4%BF%9D%E9%99%A9/02-%E5%95%86%E4%B8%9A%E6%A8%A1%E5%BC%8F-%E4%B8%80%E5%AE%B6%E4%BC%AA%E8%A3%85%E6%88%90%E4%BF%9D%E9%99%A9%E5%85%AC%E5%8F%B8%E7%9A%84%E6%95%B0%E6%8D%AE%E5%85%AC%E5%8F%B8/</guid><description><h1 id="一家伪装成保险公司的数据公司">一家伪装成保险公司的数据公司</h1> <blockquote> <p>《看懂前进保险》系列 · 第 02 篇 · 商业模式 阅读时间约 10 分钟</p> </blockquote> <hr> <h2 id="先回答一个问题保险公司靠什么赚钱">先回答一个问题：保险公司靠什么赚钱？</h2> <p>大多数人买了一辈子车险，从来没想过保险公司的钱从哪里来。直觉答案是&quot;靠投资&quot;——收了保费拿去买股票买债券。这个答案对一半。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/progressive/%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%89%8D%E8%BF%9B%E4%BF%9D%E9%99%A9/03-%E7%AB%9E%E4%BA%89%E4%B8%8E%E5%A2%9E%E9%95%BF-%E4%BB%8E%E8%80%81%E4%BA%8C%E5%88%B0%E8%80%81%E5%A4%A7%E4%B9%8B%E5%90%8E%E6%80%8E%E4%B9%88%E5%8A%9E/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/progressive/%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%89%8D%E8%BF%9B%E4%BF%9D%E9%99%A9/03-%E7%AB%9E%E4%BA%89%E4%B8%8E%E5%A2%9E%E9%95%BF-%E4%BB%8E%E8%80%81%E4%BA%8C%E5%88%B0%E8%80%81%E5%A4%A7%E4%B9%8B%E5%90%8E%E6%80%8E%E4%B9%88%E5%8A%9E/</guid><description><h1 id="从老二到老大之后怎么办">从老二到老大之后怎么办</h1> <blockquote> <p>《看懂前进保险》系列 · 第 03 篇 · 竞争与增长 阅读时间约 10 分钟</p> </blockquote> <hr> <h2 id="一个历史性的超越">一个历史性的超越</h2> <p>成为第一，往往比&quot;成为第一的过程&quot;更难回答一个问题：<strong>然后呢？</strong></p> <p>2026 年一季度，Progressive 以 <strong>181 亿美元</strong>的个人车险直接保费，超过 State Farm 的 <strong>171 亿美元</strong>，成为美国最大的汽车保险公司。这是一个酝酿了 10 年的超越——但登顶之后，它面临的竞争逻辑已经变了。之前是挑战者，可以放手进攻；现在是第一，每一个对手都在瞄准它。</p></description></item><item><title/><link>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/progressive/%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%89%8D%E8%BF%9B%E4%BF%9D%E9%99%A9/04-%E9%A3%8E%E9%99%A9%E4%B8%8E%E4%BC%B0%E5%80%BC-10%E5%80%8Dpe%E5%88%B0%E5%BA%95%E8%B4%B5%E4%B8%8D%E8%B4%B5/</link><pubDate>Mon, 01 Jan 0001 00:00:00 +0000</pubDate><author>chenz6679@gmail.com (Leon)</author><guid>https://leonnchen.top/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%88%86%E6%9E%90/progressive/%E7%9C%8B%E6%87%82%E5%89%8D%E8%BF%9B%E4%BF%9D%E9%99%A9/04-%E9%A3%8E%E9%99%A9%E4%B8%8E%E4%BC%B0%E5%80%BC-10%E5%80%8Dpe%E5%88%B0%E5%BA%95%E8%B4%B5%E4%B8%8D%E8%B4%B5/</guid><description><h1 id="10-倍-pe-到底贵不贵">10 倍 PE 到底贵不贵</h1> <blockquote> <p>《看懂前进保险》系列 · 第 04 篇 · 风险与估值（终章） 阅读时间约 12 分钟</p> </blockquote> <hr> <h2 id="先把关键数字摆出来">先把关键数字摆出来</h2> <table> <thead> <tr> <th>指标</th> <th>数值</th> <th>来源</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td>当前股价（2026 年 5 月）</td> <td><strong>~$203</strong></td> <td>NYSE</td> </tr> <tr> <td>当前市值</td> <td><strong>~1,184 亿美元</strong></td> <td>NYSE</td> </tr> <tr> <td>2025 年净利润</td> <td><strong>~113 亿美元</strong></td> <td>Progressive 2025 年报</td> </tr> <tr> <td>TTM PE</td> <td><strong>~10.5 倍</strong></td> <td>基于 TTM 净利润</td> </tr> <tr> <td>2025 年综合比率</td> <td><strong>87.4%</strong></td> <td>Progressive 2025 年报</td> </tr> <tr> <td>ROIC</td> <td><strong>~29%</strong></td> <td>Progressive 2025 年报</td> </tr> <tr> <td>Q1 2026 净利润</td> <td><strong>28 亿美元</strong></td> <td>Progressive Q1 2026 10-Q</td> </tr> <tr> <td>Q1 2026 承保利润率</td> <td><strong>13.6%</strong></td> <td>远超 4% 目标</td> </tr> <tr> <td>年度浮动股息</td> <td><strong>$13.50/股</strong></td> <td>2026 年 1 月发放</td> </tr> <tr> <td>Q1 2026 回购</td> <td><strong>4.78 亿美元</strong>（230 万股）</td> <td>Progressive Q1 2026 10-Q</td> </tr> <tr> <td>华尔街中位目标价</td> <td><strong>$252.50</strong></td> <td>32 位分析师（截至 2026 年 5 月）</td> </tr> </tbody> </table> <p>10.5 倍 PE 买一家 ROIC 29%、市占率还在提升的公司——直觉告诉你&quot;便宜&quot;。</p></description></item></channel></rss>